日前，津药药业（600488）披露2025年年报和2026年一季报。年报显示，2025年该公司营收下降近10%，归属于上市公司股东的净利润则近“腰斩”(大幅下滑47.12%)。这一跌幅远超营收降幅，暴露出公司在经营中面临的深层困境。

资料显示，公司主要从事甾体激素类、氨基酸类原料药（884143）及制剂的研发、生产和销售。

2025年年报显示，公司实现营业总收入29.08亿元，同比下降9.56%；归母净利润7056.44万元，同比下降47.12%；扣非净利润1.72亿元，同比增长26.07%；经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比下降76.03%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.52元(含税)。

2026年一季报显示，公司营业总收入为6.08亿元，较去年同报告期营业总收入减少1.78亿元，同比较去年同期下降22.61%。归母净利润为1389.13万元，较去年同报告期归母净利润减少4415.88万元，同比较去年同期下降76.07%。经营活动现金净流入为-1135.23万元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少85.03万元。季报称，报告期内公司受国内集采、终端用药减少、国际市场竞争持续加剧等影响，销售收入、利润同比均出现一定幅度的下降。

反垄断“重锤”：

罚没近7000万元

年报显示，报告期内，公司因与具有竞争关系的其他经营者就地塞米松磷酸钠原料药（884143）实施垄断行为，于2025年4月收到天津市市场监督管理委员会的《行政处罚决定书》。公司被没收违法所得4276.44万元，并处以其2023年度销售额8%的罚款，经宽大减免后实际罚款2642.80万元，合计罚没款高达6919.24万元。这笔巨额支出直接吞噬了当期利润。

集采与竞争“双杀”：

营收毛利双双承压

作为公司业务支柱的“制剂”产品遭遇重挫。年报数据显示，2025年公司制剂产品收入7.53亿元，同比大幅下降35.08%；毛利率更是从上年同期的58.01%骤降至36.63%，减少了21.62个百分点。公司解释称，主要系子公司重点品种受集采价格下降及销售策略调整影响。

研发“烂尾”：

开发支出减值4785万元

2025年，公司多个研发项目因“医药行业环境、政策及技术标准变更”而终止。其中，包括XP0006、吸入用XP003混悬液等多个在研项目被评估为“继续研发无法实现预期目标”。年报显示，公司计提开发支出减值准备4785.52万元。此外，因市场情况变化，“激素无菌原料药（884143）多功能车间项目”已无法达到预期目标并终止实施，同步计提在建工程减值792.37万元。

深圳商报.读创客户端记者李薇