山西证券（002500）股份有限公司程俊杰,胡博近期对兖矿能源（600188）进行研究并发布了研究报告《一季度利润同比增长，煤化工（884281）产销稳定》，给予兖矿能源（600188）买入评级。
事件描述
公司发布2026年第一季度报告，实现营业收入345.89亿元，同比增长1.83%；归属于上市公司股东的净利润39.55亿元，同比增长42.14%。
事件点评
一季度利润同比增长，投资收益大幅增加。2026Q1业绩主要系公司公开挂牌转让内蒙古鑫泰煤炭（850105）有限公司100%股权，影响归属于上市公司股东的净利润同比增加28.43亿元；煤炭（850105）产品盈利同比下降。2026Q1投资收益同比+730.43%，系公司公开挂牌转让鑫泰公司100%股权，影响投资收益同比增加28.43亿元。
Q1多数煤化工产品产销同增。Q1商品煤产量4155万吨，同比减少
6.28%，销量3952.5万吨，同比增长3.07%；煤化工（884281）产量260.8万吨，同比增长4.19%，煤化工（884281）销量223万吨，同比增长1.4%；具体看，甲醇、醋酸、己内酰胺、全馏分液体石蜡、石脑油、乙二醇、尿素产量分别同比+5.01%、+3.23%、0、+4.42%、+5.08%、+2.02%、-9.54%，销量分别同比+2.16%、+6.52%、+4.4%、+6.45%、+5%、-6.93%、-15.44%。
吨煤销售成本增加，电力业务有所下降。2026Q1煤炭（850105）业务销售成本为139.47亿元，同比增加12.9%；自产煤吨煤销售成本342.85元/吨，同比增加9.4%。集团合计煤炭（850105）售价523.64元/吨，同比下降1.95%。电力业务方面，电力发电量174950万千瓦时，同比下降2.41%，售电量141802万千瓦时，同比下降1.16%。
投资建议
预计公司2026-2028年EPS分别为1.59\1.80\1.99元，对应公司4月29日收盘价23.17元，PE分别为14.5\12.9\11.6倍，维持“买入-A”
投资评级。
风险提示
宏观经济增速不及预期风险；煤炭（850105）价格超预期下行风险；安生产生风险；新建项目投产不及预期、海外煤炭（850105）价格持续下行风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为54.76%，其预测2026年度归属净利润为盈利177亿，根据现价换算的预测PE为12.98。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.29。相关ETF
