近日，“定制家居（884299）大师”好莱客（603898）发布2025年年报和2026年一季报。财报显示，2025年公司实现营业总收入16.65亿元，同比下滑12.80%；归母净利润1467.24万元，同比下滑81.78%；扣非归母净利润为-563.02万元，同比下滑110.84%。

拉长时间线来看，好莱客（603898）自2022年至2025年营收连续四年下滑，归母净利润自2023年至2025年连续三年下滑，扣非归母净利润更是自2015年上市以来首次出现亏损。

进入2026年，好莱客（603898）延续颓势，一季度营收和归母净利润双降：营业收入2.77亿元，同比下降29.03%；归母净利润为-2211.01万元，断崖式下降1104.69%，去年一季度为盈利220.1万元；扣非归母净利润-2733.86万元，同比骤降658.53%。

资料显示，广州好莱客（603898）创意家居股份有限公司是集设计、研发、生产和销售于一体的全屋定制家居（884299）企业，公司坚持“定制家居（884299）大师”品牌定位，以“大师设计、大师品质、大师服务”作为内核和驱动力，布局衣柜、橱柜、木门、护墙、成品配套等全屋套系产品，为消费（883434）者提供一站式全屋定制解决方案，打造健康、潮流、舒适的现代家居生活方式。公司于2015年2月在上交所主板上市。

对于2025年度和2026年一季报业绩大幅下滑，好莱客（603898）解释称，主要是报告期内家居终端零售市场尚处于恢复阶段，公司主营业务订单下降所致。

在财报中，有几项数据的剧烈变动值得关注。

2025年经营活动现金流净额为-9596.55万元，同比下降124.43%，相比上年同期的3.93亿元，简直是天壤之别。公司解释称，主要是报告期内销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。

另外，2025年末公司应收账款为1.93亿元，占全年净利润的1315.6%。截至2025年底，好莱客（603898）门店数量达到2060家。表面上全年净增203家，但这背后是新开529家与关闭326家的残酷“换血”。进入2026年第一季度，门店关闭数量(63家)再次超过新开数量(44家)。

分产品数据来看，衣柜失速，橱柜增长但毛利率低，公司整体毛利率下滑。作为营收主力的整体衣柜业务，2025年收入11.16亿元，同比大降18.10%，毛利率也减少了2.92个百分点；橱柜营收3.29亿元，同比增长9.99%，但毛利率仅21.99%。公司整体毛利率30.51%，同比减少3.07个百分点，产品竞争力持续削弱。

分渠道来看，零售崩塌，大宗业务独木难支。经销门店营收12.20亿元，同比下降19.37%，毛利率减少0.71个百分点；直营店营收3630.27万元，同比下降42.70%，毛利率减少2.88个百分点；大宗业务营收3.39亿元，同比增长36.52%，但毛利率仅11.34%，拉低整体盈利水平。

编辑石展溥责编李耿光校审单中桂