近期，A股2025年年报披露完毕，锂电池（884309）及上游产业链厂商表现如何呢？以头部厂商宁德时代（300750）、国轩高科（002074）、亿纬锂能（300014）为代表，其营收、净利润均表现良好。但在2025年储能（885921）需求飙升的同时，宁德时代（300750）、国轩高科（002074）的储能（885921）业务增速显得相对缓慢。
或许，宁德时代（300750）不愿使用低价策略，而是利用巨大的降本潜力，去抢占对成本相对敏感的储能（885921）电池市场。公司在2025年年报中，只字未提固态电池（886032），却对钠电着墨颇多。
市场份额，有何变化
2025年，动力电池、储能（885921）电芯出货量齐涨，新能源（850101）乘用车（884099）已完成从政策驱动向市场驱动的转型，并逐步迈入以技术突破、用户体验升级及全球化深度布局为核心的高质量发展新阶段。
行业渗透率的持续提升，直接拉动乘用车（884099）动力电池出货量实现稳步增长。据能源（850101）产业市场研究机构SNE Research统计，2025年全球动力电池装车总量达1187GWh(吉瓦时)，同比增长31.7%。在行业扩容的浪潮下，公司动力电池业务同步实现稳健增长，市场竞争力进一步凸显。
2025年，全球储能（885921）电池总出货量达550GWh，同比增长79%，处于高速增长之中。
在动力电池领域，国内市场主要由宁德时代（300750）、比亚迪（002594）占据。根据崔东树数据，2025年国内动力电池份额方面，宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、中创新航（HK3931）、国轩高科（002074）、亿纬锂能（300014）位列前五，市场份额分别为43.8%、21.8%、7.0%、5.7%和4.2%。可以看出，仅宁德时代（300750）、比亚迪（002594）两大巨头就占据超六成的份额。
动力电池全球市场份额方面，根据SNE Research数据，宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、LG新能源（850101）、中创新航（HK3931）、国轩高科（002074）位列前五，市场份额分别为39.2%、16.4%、9.2%、5.3%和4.5%。即宁德时代（300750）、比亚迪（002594）两大巨头占据全球市场超55%的份额。
储能（885921）电池方面，在全球市场上，宁德时代（300750）、海辰储能（885921）、亿纬锂能（300014）、比亚迪（002594）、瑞浦兰钧（HK0666）位列前五，市场份额分别为30%、13%、12%、9%和8%。
2025年，尽管储能（885921）电池市场规模大幅增长，但宁德时代（300750）的增速未能跟上总体市场增速。根据宁德时代（300750）2025年年报，公司该年度实现储能（885921）电池销量121GWh，同比增长29.13%。
需要注意的是，宁德时代（300750）并非单纯的储能（885921）电池厂商，也是储能（885921）系统厂商。宁德时代（300750）表示，公司在维持领先地位的基础上，秉承“合作共赢”理念，深度整合全球供应链资源，提升储能（885921）系统整站优化与工程设计能力，系统集成业务全球共计交付超70个项目，出货规模同比增长超160%。
2025年，宁德时代（300750）储能（885921）电池系统营业收入624.40亿元，同比增长8.99%。虽然宁德时代（300750）储能（885921）电池系统营收增长相对较慢，但仍保持了相对较高的毛利率水平。公司储能（885921）电池系统毛利率为26.71%，甚至高于动力电池23.84%的毛利率。
技术路线，各有选择
国轩高科（002074）业务结构与宁德时代（300750）类似，均为动力电池占大头，且储能（885921）电池系统毛利率较高。2025年，国轩高科（002074）动力电池系统营收占比75.60%，储能（885921）电池系统营收占比20.12%。
营收增速方面，国轩高科（002074）同样类似于宁德时代（300750），其储能（885921）电池系统营收增速为15.76%，低于动力电池系统32.85%的增速。同样，国轩高科（002074）储能（885921）电池系统毛利率也相对较高，为20.75%，高于动力电池系统14.39%的毛利率水平。
与宁德时代（300750）、国轩高科（002074）不同，亿纬锂能（300014）储能（885921）电池业务几乎与动力电池业务匹敌。2025年，其储能（885921）电池、动力电池营收占比分别为39.76%、42.07%。
2025年，亿纬锂能（300014）动力电池、储能（885921）电池均保持相对较高营收增速，分别为34.91%和28.45%。然而，高营收增速背后却是相对较低的毛利率，其动力电池、储能（885921）电池毛利率分别为15.50%、12.28%。
从毛利率可以看出，与宁德时代（300750）、国轩高科（002074）相比，亿纬锂能（300014）选择以利润换市场，在储能（885921）领域以相对低毛利的“战术”以换得市场份额。在动力电池领域，亿纬锂能（300014）未进入全球前五，在国内仅位列第五。而在储能（885921）电池领域，亿纬锂能（300014）以全球12%的市场份额位列全球第三。
亿纬锂能（300014）表示，公司在储能（885921）电池领域处于全球领先水平。公司在行业内率先进入储能（885921）领域，经过多年的研发和实践积累，引领行业技术创新，转向“大方形+叠片”路线为主导的技术平台。同时公司是全球首家量产600Ah+大方形铁锂储能（885921）电池的公司。
此外，在固态电池（886032）和钠电这两条当下火热的技术路线上，宁德时代（300750）强调钠电、国轩高科（002074）强调固态电池（886032），而亿纬锂能（300014）二者均重视。
宁德时代（300750）表示，公司将锂电池（884309）领域的深厚沉淀延展至钠电池等其他化学体系，形成全面、先进的产品矩阵，可应用于乘用车（884099）、商用车、表前储能（885921）、表后储能（885921）等领域，以及船舶、航空器、数据中心等新兴应用场景。
在宁德时代（300750）看来，钠新乘用车（884099）动力电池拥有优异的低温能量保持率与安全表现，凭借钠的丰富储量可有效降低对锂资源的依赖。
国轩高科（002074）表示，在持续巩固磷酸铁锂电池（884309）现有技术优势的基础上，将固态电池（886032）作为研发重点方向，全力推进技术研发与产业化落地。报告期内，公司已顺利完成首条全固态电池（886032）中试线的建设与投产，构筑差异化竞争壁垒。
关于固态电池（886032），亿纬锂能（300014）表示，公司已规划建设100MWh(兆瓦时)固态电池（886032）量产基地，龙泉系列固态电池（886032）产品已相继下线，标志着公司在全固态电池（886032）商业化进程中迈出关键一步，利于公司抢占下一代电池技术制高点，加快为人形机器人（886069）、低空飞行器及AI终端等应用领域提供高安全性、高能量密度的全固态电池（886032）解决方案，确立公司在全球固态电池（886032）产业化竞赛中的第一梯队地位。
关于钠电，亿纬锂能（300014）称，公司钠离子电池（885928）储能（885921）系统已投入运行；依托钠离子电池（885928）独特的高低温特性，公司开发出无液冷钠离子电池（885928）系统，探索其高温、高寒、高湿等不同气候条件下进行兆瓦级电力台区储能（885921）示范；同时积极探索钠离子在启停电源、两轮车（885974）市场等低压市场的应用。报告期内，公司亿纬钠能总部动工建设，项目规划年产能2GWh，将高效赋能储能（885921）及AIDC(人工智能（885728）数据中心)场景。
从技术路线上看，宁德时代（300750）当下对钠电非常重视，将其视为锂电的重要补充。钠电一方面可以摆脱对锂资源的依赖，另一方面具有优良的降本潜质。或许，宁德时代（300750）不愿意使用锂电去低价抢储能（885921）市场，正是布局了钠电这一“大招”。即大规模量产之后，使用钠电去抢占储能（885921）市场乃至未来的二轮车、启停电池市场。
