开源证券股份有限公司刘呈祥近期对苏州银行（002966）进行研究并发布了研究报告《苏州银行（002966）2025年报&2026年一季报点评：息差回升，营收增速改善》，给予苏州银行（002966）买入评级。
2026Q1营收增速改善，净息差边际上升
苏州银行（002966）2026Q1分别实现营收、归母净利润36.05亿元(YoY+10.94%)、16.82亿元(YoY+8.23%)，营收增速边际明显提升，盈利能力稳健。收入结构上，2026Q1单季净利息收入同比增长21.73%，增速边际明显提升，成为营收的主要支撑，主要得益于息差回暖：2026Q1净息差为1.40%，较2025年全年提升7BP。考虑到实体需求仍有待进一步复苏，我们下调苏州银行（002966）2026-2027年并增加2028年盈利预测：预计苏州银行（002966）2026-2028年归母净利润为57.45亿元(原值60.56)/62.85亿元(原值64.74)/70.28亿元，YoY+7.42%(原值+9.49%)/+9.40%(原值+6.90%)/+11.81%，当前股价对应2026-2028年PB为0.52/0.47/0.42倍。考虑到苏州银行（002966）对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。
存贷持续高增，对公业务区域优势显著
2026Q1末苏州银行（002966）总资产为8595亿元(YoY+18.20%)，增速边际明显提升，其中2026Q1单季总资产增加超700亿元，较2025年同期增长超1倍。其中贷款余额4126亿元，同比增长13.70%，增速环比提升超1pct。贷款结构来看，2026Q1单季新增对公贷款551亿元、零售贷款微增5亿元，彰显区域资产获取能力，零售贷款需求仍然复苏较慢。2026Q1末存款总额为5343亿元，同比增长15.39%，其中对公存款、零售存款同比分别增长16.36%、14.53%，对公存款沉淀能力较强，零售存款增速虽有下降但仍处于较高水平。
2026Q1末不良率环比持平，拨备覆盖率仍较高
苏州银行（002966）资产质量持续优异，2026Q1末不良率环比持平为0.82%；2025年末关注率0.90%，环比上升0.1pct，仍处于较低水平。2026Q1末拨备覆盖率边际下降至381.16%，环比下降37pct，仍处于上市银行较高水平，资产质量护城河稳固。截至2026Q1末核心/一级/资本充足率分别为8.97%/10.87%/13.56%，受到资产扩张加速的影响，资本水平边际略有下降。
风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为10.51。
