中证报中证网讯（记者 罗京）走进香飘飘（603711）位于湖州经济技术开发区的兰芳园生产基地，空气中弥漫着一股淡淡的茶香。透过灌装车间的玻璃幕墙，记者看到，德国博世无菌冷灌装设备正在恒定低温环境下安静运行。隔壁的前处理车间里，瑞典利乐、美国斯必克流体的管线纵横交错，中控室内技术人员轻点按键，原料便在全封闭的管路中完成调配。工厂采用的UHT（超高温瞬时灭菌）技术，可极大限度地保留产品营养和风味。

扎实的产品质量，最终反映在业绩上。近日，香飘飘（603711）披露了2025年年报及2026年一季报。数据显示，2026年第一季度，公司实现营业收入8.78亿元，同比增长51.41%；净利润9338.93万元，同比由亏转盈。其中，冲泡类产品销售收入5.65亿元，同比增长85.31%。

主动“踩刹车”后 旺季窗口补涨

2025年香飘飘（603711）主动调整经营节奏，对渠道价盘和库存进行系统性优化：帮助经销商稳库存、稳价盘。这种主动“踩刹车”的效果，在刚刚过去的旺季周期（883436）中开始显现。

冲泡奶茶的销售具有明显的季节性，且与春节时点紧密挂钩。2025年春节靠前，导致当年第一季度旺季窗口收窄；而2026年春节靠后，使得2026年第一季度旺季窗口显著拉长。为剔除这一扰动，公司将2025年第四季度与2026年第一季度合并计算，完整的旺季周期（883436）冲泡业务累计销售收入同比增长10.74%。

如果说渠道调整是“修复”，那么产品创新就是“进攻”。2025年，香飘飘（603711）联合浙江中医药大学成立“健康养生饮品研究院”，于第三季度推出“古方五红”暖乳茶，切入女性经期养生场景。该产品以民间“五红汤”及古方“当归补血汤”为基础进行改良，结合8道非遗熬膏工艺，一经上线便反响热烈。2026年第一季度，公司又顺势推出“古方八舒”助眠功能性冲泡奶茶，进一步丰富“药食同源”产品矩阵。

“这不仅仅是口味创新，更是从‘好喝’向‘功能价值’的升级。”香飘飘（603711）董秘邹勇坚接受记者采访时表示，公司判断冲泡奶茶的市场天花板远未到来，关键在于能否持续满足消费（883434）者对健康、养生的新需求。

与此同时，公司2024年首创的“原叶现泡”系列也在加速放量。“原叶茶包+牛乳锁鲜杯”的形态，让消费（883434）者可以像泡茶一样冲泡奶茶，且做到0香精、0植脂末、0反式脂肪酸。2025年，公司继续推出“明前龙井”“东方美人”等名优茶限定产品，线上试销表现抢眼。这类产品对标现制茶饮的品质，却具备随时随地冲泡的便利性，开拓了居家、办公、差旅等茶饮店难以覆盖的场景。

从财务数据看，香飘飘（603711）的研发投入已连续六年增长，2025年达到5485万元，同比增加47.50%；而2025年销售费用同比下降8.30%，降本增效成果显著。

Meco果茶稳健增长 即饮业务渐成“第二曲线”

冲泡业务之外，即饮板块也在稳步前行。2025年，香飘飘（603711）即饮业务实现销售收入10.05亿元，同比增长3.27%，其中Meco果茶贡献8.83亿元，同比增长13.16%。

邹勇坚介绍，Meco果茶围绕“真实果汁+原茶”的健康基底，2025年升级添加NFC（非浓缩还原）果汁，推出“Meco鲜果茶”系列。更重要的是，公司针对零食量贩、餐饮等新兴渠道采取定制化策略，推出了渠道限定款口味和透明材质杯装产品。截至目前，香飘飘（603711）直营的零食终端门店数量已超过4万家，与万辰系、很忙系等头部零食品牌均推出了合作定制款。

除了产品与渠道的创新，香飘飘（603711）的长期战略布局也在2025年迈出关键步伐。公司计划在泰国投资建设即饮生产基地，覆盖东盟市场，有望大幅降低供应链成本与关税壁垒。同年第四季度，杭州首家线下茶饮店开业，定位为品牌体验与互动窗口——不是为了卖茶，而是为了让一线数据反哺产品研发。

在智能制造与产品创新的双轮驱动下，香飘飘（603711）正持续推进冲泡与即饮业务的协同发展。2026年第一季度业绩的显著修复，被公司视为此前渠道库存优化与产品健康化升级策略的一次正向反馈。

从生产端博世无菌灌装线的稳定运行，到“古方”养生系列与“原叶现泡”新品的陆续放量，再到Meco果茶在零食量贩渠道的渗透，香飘飘（603711）正在用实际经营数据回应市场对其增长潜力的关注。