■朱宝琛

根据中国上市公司协会最新发布的《境内股票市场上市公司2025年经营业绩报告》，全市场(沪、深、北三家证券交易所)有3711家上市公司公布2025年现金分红方案，合计分红金额2.43万亿元，较上年增加805亿元，平均股利支付率为37.7%。盈利公司分派现金股利的比例近九成(剔除当年亏损仍分红的情况)，其中2500余家公司股利支付率超过30%。实施一年多次分红的公司达1052家，287家公司分红总额超过10亿元。

事实上，自新“国九条”实施以来，上市公司分红规模不断刷新历史纪录，分红频次显著提升。在笔者看来，这不仅仅是数字的突破，更是在向市场传递信心，有利于增强资本市场吸引力，培育长期投资理念，助力资本市场高质量发展。

对上市公司而言，积极的现金分红能够向市场传递企业盈利状况良好、公司治理水平提升等积极信号。特别是一批龙头上市公司经营业绩和市值同步高增长，投资者在长期陪伴中获得了可观回报，获得感不断增强。

分红规模创新高背后的核心支撑，是上市公司扎实的经营业绩与稳定的现金流。结合数据来看，2025年，全市场上市公司实现营收73.01万亿元，同比增长1.2%，增速较2024年提高1.9个百分点；整体实现净利润5.40万亿元，增长2.6%，增速较2024年提高4.8个百分点。全市场超七成上市公司实现盈利。3235家公司实现营收正增长，2425家公司盈利正增长，370家公司实现扭亏。

随着监管层持续引导上市公司重视股东回报、推动现金分红制度完善，越来越多的上市公司主动提升分红比例、优化分红机制，形成“高盈利—高回报”的良性循环。

不过，我们也要认识到，“高分红”并不等于“高质量分红”，要预防部分上市公司陷入“伪高股息（563180）”的陷阱。

基于此，监管层需持续完善分红监管体系，强化对分红资金来源、企业可持续发展能力的核查，约束异常分红，进一步优化回报投资者生态；上市公司需立足长远，以公司自治为原则，平衡分红与研发创新、产能扩张的关系，形成“回报增—信心强—资金入”的正向循环，让分红成为“长久计”；投资者则需关注上市公司未来分红的稳定性，聚焦盈利稳定、现金流充裕、分红可持续的优质标的，远离投机炒作。

从2017年全市场分红金额首次突破万亿元大关，到2025年合计分红金额2.43万亿元，这种跨越式增长，反映了资本市场的改革成效与中国经济的韧性。面向未来，我们期待上市公司坚守初心，以扎实业绩支撑持续分红，与投资者共享公司成长成果。