道生天合（601026）5月6日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年4月30日接受6家机构调研，机构类型为其他、基金公司、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司2025年年度及2026年第一季度经营情况介绍 公司董事会秘书张珈堃向与会投资者介绍了公司2025年全年及2026年一季度的经营情况。2025年度，公司顺应产业变局，核心业务稳健发展。全年公司实现营业收入34.96亿元，较上年同期增长7.95%；归属于上市公司股东的净利润达到2.03亿元，较上年同期增长30.88%公司三大成熟业务板块：风电（885641）叶片用材料、新型复合材料用树脂、以及新能源汽车（885431）及工业胶粘剂分别实现营业收入27.70亿元、4.32亿元和2.19亿元，较上年同期分别增长11.70%、34.47%及9.37%。2026年1-3月公司实现营业收入6.76亿元。尽管营收规模短期承压，但得益于公司坚定推进产品结构优化与提质增效，主营业务盈利质量进一步提升，一季度实现扣除非经常性损益的净利润2,647.06万元，较上年同期稳步增长4.82%。 一、投资者交流环节
问：一季度特殊原材料价格的大幅波动与供应紧张。请问公司目前产品价格向下游的传导落地情况如何？
答：目前来看，针对一季度的原材料价格波动，公司已全面地完成了全线产品向下游核心客户的价格传导。价格传导需要下游具备承接能力，头部风电整机（884307）厂盈利水平与现金流的大幅好转，使得终端对核心材料偏向维护供应链生态健康与稳定，从而接纳了合理的成本传导。对于海外巨头客户，公司在长期合同中具备完善的原材料价格联动调整机制，调价触发逻辑清晰顺畅；对于国内客户，基于前期份额的绝对稳固和本次保供的优异表现，也迅速达成了理性的价格共识。
问：摩洛哥海外基地的规划建设，对公司未来开拓欧美市场战略意义？
答：摩洛哥基地一期规划产能约5万吨，主要生产风电（885641）叶片用材料、新型复合材料用树脂。将海外首个基地落子摩洛哥，是公司深入推进国际化战略的关键一步。该基地投产后能有效规避相关反倾销税的壁垒；同时，对美出口也能享受更为友好的关税条件。这不仅将大幅提升公司在欧洲、北美两大市场的交付能力，也将是我们全面获取全球复合材料应用增量的重要支撑。
问：我们观察到近期储能（885921）行业增速非常亮眼，公司对于该板块的发展战略和客户拓展方向有何具体规划？
答：储能（885921）市场总量在快速扩大，同时行业技术路径也在加速升级，新上的储能（885921）产线几乎全部采用液冷方案。这种技术迭代对用胶及材料的可靠性、导热性、阻燃性提出了更为严苛的高标准要求，这刚好契合了公司的高端产品矩阵，为我们带来了实质性的双重增长机遇。
问：公司在电力绝缘材料领域的整体业务定位及发展策略是什么？
答：公司在电力绝缘材料领域重点聚焦于高附加值、高技术壁垒的中高端市场，主要包括220kV及以上超高压/特高压（885425）输配电设备，以及大容量风电（885641）变压器等应用场景。国内高端电气绝缘树脂市场主要由少数外资品牌主导。近年来，随着国内电力电网升级和新能源（850101）产业的快速发展，下游客户对供应链安全、降本增效以及定制化服务的诉求日益增强。公司的策略是依托深厚的技术储备，以“国产替代”为契机，切入这些长期被外资占据的高端细分领域，为客户提供性能优于进口品牌的绝缘材料解决方案。
问：公司产品在电网领域的验证壁垒情况？
答：电网设备（881278）（如干式变压器、干式套管等）的首要诉求是安全稳定，通常要求具备25年以上的运行寿命。因此，绝缘材料的验证周期（883436）非常漫长且严苛，通常需要经过小线圈测试、大型圈试运行、挂网运行以及长期的加速老化模拟测试，整个周期（883436）往往接近两年。一旦通过验证并进入核心供应商体系，客户粘性会非常强。目前，公司在电网类的多款核心产品（包括超高压干式套管等应用）已顺利完成长周期（883436）验证。
问：市场非常关注风电变压器绝缘材料的需求变化，公司目前进展如何？
答：风电（885641）变压器绝缘材料是一个具备较高确定性的增量市场。这主要得益于风电（885641）行业“箱变上置将变压器移至塔筒顶部或机舱内”的技术趋势。为了节约土地资源和大幅减少发电机到箱变的电缆成本，越来越多的风机将变压器移至塔筒顶部或机舱内。这就要求变压器在容量做得更大（如35kV及以上级别）的同时，必须能够承受机舱内的高发热量和复杂严苛的运行环境，因此对高端环氧树脂绝缘材料的需求显著增加。公司针对这一应用场景进行了前瞻性布局，产品在耐冷热冲击等关键性能上表现优异。目前，相关产品已在国内头部电气设备厂商中进行验证，部分型号正稳步推进小批量转产工作;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 创金合信 | 基金公司 | -- |
| 华源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 建信基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 正圆私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 度势投资 | 其他 | -- |
| 鹏山资产 | 其他 | -- |
