海财经·证券导报记者 洪佳佳

近日，中国中免（HK1880）（601888.SH，01880.HK）发布2026年一季报。在营收微增的背景下，公司归母净利润实现逾20%的同比增长，展现出强劲的盈利修复能力。

报告显示，2026年第一季度，中国中免（HK1880）实现营业收入约169.06亿元人民币，同比增长0.96%；归母净利润约23.48亿元，同比增长21.18%；扣非后归母净利润约23.37亿元，同比增长20.76%。利润端的快速增长主要得益于毛利率提升与费用端的有效管控。期内，公司整体毛利率达到33.63%，销售费用降至20.39亿元，销售费用率同比下降1.06个百分点至12.06%，有效增厚了利润空间。

海南离岛免税业务仍是中国中免（HK1880）增长的“基本盘”。报告期内，海南地区实现营业收入125.85亿元，同比大增28.26%，对公司一季度营收的贡献率超过七成。这显示出公司在核心市场的龙头地位。今年春节期间，海南区域各门店人气与销量两旺，其中，三亚国际免税城单日最高销售额突破2亿元，单日最高客流量达9.2万人次，为季度业绩提供了有力支撑。

2026年一季度，中国中免（HK1880）在全球化与渠道建设方面取得多项关键进展。

在国际化方面，公司全资子公司收购DFS大中华区零售业务事项已完成交割，最终代价将根据交割账目进行惯常调整，相关审计评估工作正在推进中。同时，公司完成向LVMH集团、Miller家族增发H股股份，正式确立三方在全球旅游零售（884254）领域的战略合作伙伴关系。此举不仅增强了品牌协同能力，也为公司进一步拓展全球市场奠定了基础。

在渠道布局方面，上海机场（600009）、北京机场免税店（885898）相继实现高效转场并顺利开业，核心机场渠道运营能力得到提升。这有利于公司充分把握国际客流恢复的机遇，持续升级国际航空枢纽的免税购物体验。

信达证券（601059）最新研报认为，作为国内免税行业龙头（883917），中国中免（HK1880）核心壁垒深厚。海南离岛免税业务受益于政策红利与消费（883434）回流趋势，增长韧性十足。随着国际客流逐步恢复，机场口岸免税业务有望迎来修复。与此同时，通过收购DFS及深化与LVMH集团的合作，公司的全球化布局正加速推进，为长期发展打开了新的增长空间。

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