高盛（GS）表示，尽管标普500（SPX）指数成分股今年第一季度整体盈利表现好于预期，部分大型科技公司的投资相关收益显著推高了整体数据，导致企业盈利真实增长情况可能被“高估”。

高盛（GS）研究团队指出，标普500（SPX）指数第一季度已公布财报公司的盈利同比增速接近25%。不过，其中亚马逊（AMZN）(AMZN.US)及谷歌（GOOG）(GOOG.US,GOOGL.US)的投资收益对整体盈利贡献较大，从而在一定程度上“扭曲”了市场对企业盈利状况的判断。

高盛（GS）表示，在剔除相关投资收益影响后，标普500（SPX）企业的实际基础盈利增速更接近16%。虽然这一水平仍显示美国企业盈利能力整体保持稳健，但明显低于表面数据显示的增长速度。

当前美股市场中，少数大型科技公司对整体指数盈利与估值的影响正不断扩大，尤其在财报季期间，这种现象更为明显。

随着人工智能（885728）投资热潮持续升温，大型科技企业凭借云计算（885362）、AI基础设施及资本投资收益，进一步拉大了与传统行业之间的盈利差距。市场因此越来越关注企业盈利增长的“质量”与“可持续性”，而不仅仅是数据本身。

高盛（GS）认为，在市场持续评估估值水平、经济增长动能及未来企业资本支出前景背景下，投资者未来可能更加重视剔除一次性收益后的核心盈利表现。

近期，包括英伟达（NVDA）(NVDA.US)、亚马逊（AMZN）及Alphabet等AI相关龙头持续带动美股指数上涨，也进一步强化了大型科技公司对市场整体表现的主导作用。