过去一年，在营销成本高企、渠道竞争白热化以及消费（883434）心态趋于理性等多重因素影响下，众多美妆与医美企业陷入“增收不增利”的经营困境。从依赖营销驱动，转向以科技研发与品牌价值为核心的高质量发展，已成为行业共识。
2026年一季度，丸美生物（603983）实现营业收入8.81亿元，同比增长4.09%；实现归母净利润1.01亿元，同比下降25.20%。丸美生物（603983）董事长孙怀庆表示，公司一季度营收稳健增长，主要得益于线下渠道强势复苏，同时线上抖音、快手（K81024）自播业务保持高速增长。
面对行业普遍存在的“增收不增利”难题，孙怀庆在接受上海证券报记者采访时表示，公司正全面从规模扩张转向效益优先：一方面优化内部经营结构，坚守有利润的增长；另一方面完善“to B+to C、国内+国际”四维业务布局，以研发创新打造穿越周期（883436）的长期竞争力。
谈业绩：
重振线下渠道，锚定有利润的增长
当前化妆品（884272）行业深陷流量焦虑，多数企业以GMV增长为核心目标，导致销售费用持续高增，利润空间被不断挤压，高质量增长步履维艰。
“今年公司所有增长必须以盈利为前提，亏损的业务与渠道，即便能带来规模扩张，我们也坚决不做。”孙怀庆表示，丸美生物（603983）已全面转向效益导向，对内部结构与考核体系进行系统性调整。
今年以来，丸美生物（603983）将利润指标纳入核心评价体系，销售团队不再仅对营收规模负责，同时需对费用使用效率与经营盈利水平承担责任。
在渠道策略上，孙怀庆给出清晰调整方向：线上层面，优先保障盈利能力较强的货架电商稳定增长，收缩内容电商中亏损业务板块，持续放大盈利板块规模，大力发展品牌自播，维持自播与达播6:4的稳定结构；线下渠道则从过去的承压状态，转向全力突破、实现增量复苏。
谈及重振线下渠道的核心逻辑，孙怀庆认为，线下不仅能对冲线上流量波动带来的经营风险，也能成为品牌建立用户信任的关键“锚点”，有效避免内容电商时代容易出现的“品牌白牌化”风险。
为筑牢品牌心智，丸美生物（603983）坚持每年开展两次情感传播、两次科学传播，持续拉近与消费（883434）者的距离，强化品牌专业形象。“我们要让消费（883434）者想到抗衰，就第一时间想到丸美。只有牢牢占据用户心智，才能不被流量裹挟。”孙怀庆说。
“2026年一季度线下渠道同比增长31.55%，表现十分亮眼，公司将持续提升线下渠道营收占比。”孙怀庆判断，2026年有望成为化妆品（884272）线下渠道复苏与增长的元年，线下渠道获客成本与利润结构普遍优于线上，是公司实现全年利润增长目标的重要支撑。
《FBeauty未来迹》研报显示，2026年一季度，中国化妆品（884272）行业线上渠道零售额同比增长5.5%，线下渠道零售额同比增长11.8%，线下增速五年来首次反超线上，体验价值与服务场景重新获得市场认可。
对于线上线下渠道的长期平衡，孙怀庆表示，从GMV零售规模来看，未来线上占比60%至70%、线下占比30%至40%，是更为健康、可持续的渠道结构。
在行业整体内卷的环境下，丸美生物（603983）仍定下两位数增长目标，底气主要来自两方面：一是公司在渠道优化、考核改革等内部调整上的坚定落地；二是国产化妆品（884272）长期向好的市场增长潜力。
申万宏源（HK6806）研报认为，国产化妆品（884272）凭借电商渠道优势、高性价比与本土市场洞察能力，市场占有率持续提升，伴随国潮消费（883434）热潮，国产化妆品（884272）市占率有望进一步扩大。
“国产化妆品（884272）渗透率持续提升，是不可逆转的行业趋势。”孙怀庆表示，2025年国产化妆品（884272）市场占比已达57.4%，预计未来5年至10年，随着核心原料国产化、产品技术与功效升级，叠加中国供应链的成本优势，市占率将提升至70%。
谈穿越周期：
以创新打造长期竞争力
除坚守效益增长外，孙怀庆也聚焦构建穿越行业周期（883436）的长期竞争力。他提出，公司正以“to B+to C、国内+国际”为业务骨架，以研发创新与全球化为核心抓手，打造穿越周期（883436）的长期竞争力。
面向长期发展，丸美生物（603983）持续加大研发投入，以核心技术构筑竞争壁垒。数据显示，2025年公司研发投入约8537万元，同比增长16.08%。截至2025年底，公司累计获得授权专利388项，其中发明专利273项。
丸美生物（603983）在重组胶原蛋白领域深耕10多年，其重组胶原蛋白技术已迭代至3.0阶段，是公司持续研发投入的缩影。日前，公司的重组胶原蛋白技术斩获第51届日内瓦国际发明展金奖。在第六届重组胶原蛋白科学论坛上，丸美生物（603983）正式发布了全球第三代重组胶原蛋白技术。
为保障技术持续领先，公司着力打造充足的“研发冗余”，提前布局未来产品赛道。2025年，丸美新增13款重组功能蛋白进入中试转化，新增S肽、黑果枸杞2款新原料完成备案，累计储备配方近3000款；同时在PDRN、ECM细胞外基质等前沿技术方向形成储备，具备快速产业化能力。
“核心竞争力，就是下一个乃至再下一个风口来临之时，我们早已完成技术储备。只有这样，才能不被行业内卷裹挟，牢牢掌握发展主动权。”孙怀庆表示。
全球化是丸美生物（603983）面向未来的另一核心战略。孙怀庆告诉记者，公司为全球化布局制定了两个“五年计划”：第一个五年实现全球化初见成效，第二个五年实现全球化初具规模。目前，丸美正在借助综艺《合伙人》打开市场知名度，后续将参考韩妆成熟出海（885840）路径，持续拓展海外市场。
与此同时，丸美生物（603983）正稳步推进H股上市。孙怀庆表示，推动H股上市：一是为引入境外长期投资者，匹配公司长期研发与战略投入节奏；二是搭建境外融资平台，为未来技术并购、新品孵化与全球扩张提供资金支撑。
“中国化妆品（884272）市场在激烈竞争中淬炼出的研发与运营能力，将成为我们出海（885840）的核心优势。”孙怀庆坦言，他的目标不是打造昙花一现的风口企业，而是成就能存续百年的中国美妆品牌，唯有坚持长期主义研发投入，才能真正构建穿越周期（883436）的核心竞争力。
