招商证券（600999）发布研报称，本周景气度改善的方向主要在信息技术、资源品和中游制造领域。上游资源品中，金属、钢铁（850106）、煤炭（850105）和多数化工（850102）品价格上涨；中游制造领域，新能源（850101）产业链价格多数上涨，4月重卡销量同比增幅扩大。信息技术中，DDR5价格持续上涨，3月全球半导体（881121）销售额同比增幅扩大。消费（883434）服务领域，猪价上涨，玉米（885811）、棉花等期货价格上涨。2026年五一假期期间居民出行消费（883434）稳健增长，商品、文旅等表现平淡。推荐景气较高或有改善的有色、化工（850102）、煤炭（850105）、锂原材料、半导体（881121）、存储器等。

招商证券（600999）主要观点如下：

2026年五一假期期间居民出行消费（883434）稳健增长，商品、文旅等表现平淡。交通运输方面，长假提振出行需求，人员流动稳健增长，民航受制于油价高位客流承压，百度（K89888）迁徙指数不及去年同期水平，二线以及以下城市获得净迁入。民航飞机利用率同比修复，票价回暖，国内航班执行数同比下行，国际航班执行数同比上行；受益于免签国家扩容和入境消费（883434）体验便利升级，出入境游平稳修复。

商品消费（883434）方面，线下商圈客流以及消费（883434）稳健增长，海南离岛免税实现两位数增长。文旅消费（883434）方面，全国或延续个位数增长，就目前公布数据来看，多个地区旅游景区客流量和营业收入小幅正增长，赛事和演唱会等活动提振作用较强。影视票房方面，五一档票房同比小幅上涨，但与2023和2024年相比仍然接近腰斩，票价同比下行。

【信息技术】本周费城半导体（SOX）指数、台湾半导体（881121）行业指数、DXI指数上行。本周DDR5存储器价格上行，DDR4存储器价格下行，DRAM指数、NAND指数环比下行；3月全球半导体（881121）销售额同比增幅扩大；1-3月软件产业利润总额累计同比增幅收窄。

【中游制造】本周新能源（850101）产业链价格多数上涨，锂原材料涨幅居前；本周光伏产业链中硅料价格上行，硅片、组件价格持平；4月重卡销量同比增幅扩大；本周港口货物周吞吐量四周滚动均值同比降幅收窄，集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大；CCFI、CCBFI、BDI、BDTI上行。

【消费（883434）需求】生鲜乳价格下行，食糖综合价格上行，白酒（881273）批发价格总指数下行，名酒批发价格总指数下行；猪价、仔猪均价、生猪均价上行。在生猪养殖（884275）利润方面，自繁自养、外购仔猪养殖利润上行；在肉鸡养殖（884276）方面，肉鸡苗价格持平。蔬菜价格指数上行，玉米（885811）期货结算价上行，棉花期货结算价上行；票房收入十日均值上行，电影票价十日均值环比下行；空冰洗（884112）彩四周滚动零售额均值同比降幅扩大；中药材价格指数下行。

【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；钢坯、螺纹钢价格上行。煤炭（850105）价格方面，秦皇岛优混动力煤价格上行，京唐港山西主焦煤库提价上行；焦炭、焦煤期货结算价上行。库存方面，秦皇岛港煤炭（850105）库存上行，京唐港炼焦煤库存上行，天津港（600717）焦炭库存上行。全国水泥（884060）价格指数下行。Brent国际原油价格下行；中国化工（850102）产品价格指数上行，有机化工（850102）品价格多数上行，其中二甲苯、燃料油、甲苯涨幅居前。本周工业金属（881168）价格普遍上行，铜、铝、锌、锡、钴、镍、铅价格上行，库存普遍下行；黄金期货价格下行，现货价格上行，白银期现货价格上行。

【金融地产（883431）】货币市场净投放，隔夜/2周SHIBOR利率上行。A股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率下行，商品房成交面积下行。全国二手房出售挂牌量下行，挂牌价指数下行。

【公用事业】我国天然气（885430）出厂价上行，英国天然气（885430）期货价格上行。4月中国制造业PMI指数环比下行。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。