央广网北京5月9日消息（记者吴雨婷）据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，2025年年报与2026年一季报披露完毕，A股上市公司经营现金流出现全局性、趋势性改善，边际变化为近三年最强。哪些行业造血能力在领跑修复？经济之声推出融媒体直播《财报会说话》，主持人越淋对话银河证券首席策略分析师杨超。

越淋：现金流量表该怎么去对比？横向看行业中竞争对手的现金状况，纵向看企业自身现金是否逐年递增，这个逻辑对吗？

杨超：现金流量表本质上是一个结果性指标，存在一定滞后性。从2025年年报和今年一季报来看，核心结论是，A股上市公司的经营现金流出现了全局性、趋势性改善，边际修复力度为近三年最强。全市场尤其是非金融企业的经营现金流增速大幅提升，营业现金比率已连续多个季度走升，对企业造血能力的全面修复起到助力作用。当前现金流改善呈现几个特征，如覆盖面广、中上游更强，其中科技制造领跑。以半导体（881121）为例，2023年末市场对其预期并不强，但随着产能利用率提升、供需结构改善，现金流已出现明显好转。

越淋：能否分行业做一个具体判断？

杨超：分行业来看，科技制造类企业的盈利爆发式改善，对其现金流的带动作用显著，如电子、半导体（881121）、计算机、通信等板块的经营现金流改善较为突出，预期也较为强劲。第二个方向是周期（883436）与资源品，如有色、化工（850102）、建材（850107）、钢铁（850106）等，价格因素对现金流形成支撑，中上游板块对盈利韧性的要求更高。此外，建筑、地产、公共事业类等传统行业的现金流改善，对选股具备参考价值，这类板块更要关注边际变化的幅度。