杨德龙｜立方大家谈作者

5月11日，沪深两市继续高歌猛进，延续节后上涨趋势，沪指突破4200点整数关口，创出11年新高。

本轮市场强势上涨的原因，一方面是美国总统特朗普即将访华，这意味着中美关系或有缓和，有望释放更多积极信号，也体现出我国综合实力的强大。特朗普在中东冲突尚未完全结束的情况下访华，无疑是希望寻求中方在相关问题上的支持，为早日结束中东冲突打下基础，而获得中方支持也将成为特朗普与伊朗谈判的重要筹码。目前中东冲突已持续超过两个月，根据美国相关法律规定，总统发动战争只能持续60天，从法理上看冲突必须结束。

当前美伊谈判陷入僵局，虽大规模冲突可能性已不大，但霍尔木兹海峡完全放开仍有一定距离。霍尔木兹海峡作为全球石油运输的咽喉要道，中东战争爆发后基本处于封锁状态，导致国际油价从战前的70美元每桶升至100美元每桶，直接推高全球通胀预期。美国国内物价原本已处高位，中东冲突导致油价上涨40%，大幅提升了美国普通居民的生活成本，使特朗普在美国国内面临巨大压力。年底他将面临中期选举，共和党很可能在参议院或众议院失去至少一个席位，这将给特朗普后两年的执政带来阻碍，使其政策难以通过国会。因此特朗普希望早日结束战争、让油价回落，从而降低美国通胀水平，为美联储后续降息创造条件。

今年五一，我第八次赴美参加巴菲特股东大会，之后前往纽约拜访彭博社、摩根士丹利（MS）等国际金融机构。在美国就餐、住宿、交通等方面明显感觉到物价较五年前大幅上涨，比十年前更是翻了几倍。美国超市商品价格与五年前相比也基本翻倍。过去几年美国普通民众收入并未明显上升，物价上涨直接侵蚀了购买力。美联储自2020年实施无限量化宽松刺激经济后，美国人的财富呈现“Y型”变化：拥有美股特别是科技股等资产的富人，因资产泡沫上升而财富暴涨，财富进一步向前1%的富人集中，这代表了Y型向上的一端；广大普通民众面临物价飞涨而工资水平不高，生活水平受到极大影响，成为Y型向下的一端。因此，一方面美股科技股不断创新高、资本加速涌入追逐AI科技泡沫，另一方面普通民众生活苦不堪言。这种分化是美联储放水后美国体制下必然带来的结果。

回到A股市场，五一前许多投资者询问持股过节还是持币过节。我的观点非常明确：中东冲突只是打乱了A股慢牛长牛的节奏，使春季攻势未能如期出现，在冲突接近尾声的情况下，A股有望延续或补上春季攻势行情，五一后市场大概率会出现“红五月”。

因此，只要持有的是优质股票或优质基金，持股过节没有问题。五一后市场持续上攻，特别是4月份建议重点关注的芯片半导体（881121）、算力算法、人形机器人（886069）、商业航天（886078）等板块表现突出，其中机器人板块或迎来新一轮上涨机会。其催化剂是马斯克旗下的擎天柱V3机器人将于7至8月正式亮相，这将极大提升投资者对人形机器人（886069）板块的关注度。人形机器人（886069）有望成为继家电、手机、新能源汽车（885431）之后的第四大产业赛道，今年开始逐步量产。马斯克近期已宣布将加州生产Model X和Model S的两条生产线全部停掉，将其改造为年产能100万台的人形机器人（886069）生产线，并在另一个州计划投入年产1000万台机器人的生产线。马斯克的战略转型是在电动车进入红海竞争后转向蓝海领域，即人形机器人（886069）、无人驾驶（885736）及商业航天（886078）。SpaceX计划于下半年寻求上市，预计市值可能高达1.5万亿美元，带动了整个商业航天（886078）板块的崛起。马斯克在擎天柱V3中将重点展示拥有22个自由度的灵巧手，并将相关主要专利免费公布，体现了他希望产业迅速发展、从中获益的格局。这与他当年一口气公布400多项电动车专利的做法如出一辙，只有产业发展起来，特斯拉（TSLA）才能获得最大收益。

整体来看，当前A股市场或进入一波加速上攻行情，市场赚钱效应吸引了更多投资者配置A股股票或基金，居民储蓄向资本市场大转移的节奏有望加快，市场的赚钱效应也有望逐步增强。一轮慢牛长牛行情是提振消费（883434）、稳住楼市、发展新质生产力的重要推动力。因此，积极呼吁社会各方共同呵护这轮来之不易的慢牛长牛行情，让资本市场成为拉动我国经济复苏的“第四驾马车”。

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