中金发布研报称，维持京东物流（HK2618）(02618)2026年和2027年盈利预测，预计2026及27年non-IFRS净利润分别为97.4亿元及107.7亿元。维持“跑赢行业”评级，但由于看好未来盈利及股东回报稳健增长、综合考虑市场风险偏好，上调目标价22%至19.4港元。

京东物流（HK2618）首季业绩胜该行及市场预期。收入同比增长29%至606亿元人民币(下同); 净利润同比增长95%至8.8亿元;non-IFRS净利润同比增长40.1%至10.5亿元。首季业绩超出该行预期，主由海外业务加速扩张、供应链业务客户合作加深、快递业务服务优化带动量收增长。

报告指，公司首季一体化供应链客户收入同比增长25.9%至292亿元，其中：来自京东（JD）集团的收入同比增长32%至194亿元，主要受益于海外业务加速扩张、零售主要品类稳健增长; 外部一体化供应链客户收入同比增长15.5%至98亿元，公司加深与各行业龙头（883917）客户的战略合作，实现单客平均收入同比增长7%至14.4万元，客户数量同比增长7.5%达6.8万个。其他客户收入同比增长32%至314亿元，估计主要受益于并表秒送，以及快递时效优化、量价双升。

报告指，公司首次开展股东回报，设立信托及回购股票，彰显长期发展和股东回报信心。公司设立信托计划在公开市场购买股票，旨在消除ESOP对股权的稀释影响; 此外，董事会已批准自批准日起48个月内在公开市场回购不超过12亿美元的公司股份。