■殷高峰

2025年，光伏行业处于深度调整周期（883436），硅片价格持续低位导致企业开工率走低。作为硅片产业重要上游辅材环节的金刚线行业，多数企业也随之出现营收下滑、产能利用率不足等情况。

然而，全球金刚线龙头企业——美畅股份（300861）却凭借一套独特的经营逻辑，成功穿越行业下行周期（883436），交出了一张让人意外的成绩单：2025年营收同比下降4.88%，实现归属于上市公司股东的净利润逆势同比增长67.60%；2026年一季度，实现归属于上市公司股东的净利润同比增长634.00%。

金刚线企业的业务布局大多停留在金刚线产品的生产和销售环节，对上游供应链和下游资源回收鲜有涉猎，极易受原材料价格、行业周期（883436）波动影响。美畅股份（300861）则打破了这一局限，完成了从产品供应商到全链条闭环运营的转型。

美畅股份（300861）通过技术迭代、供应链自主可控和资源回收，即在上游通过布局钨丝母线自制以降低成本、化解上游原材料供应瓶颈，在下游通过推出废钨回收业务对冲钨价上涨，构建起了一个成本可控、风险可对冲的闭环生态，成功扭转了经营被动的局面。

在笔者看来，当身处行业下行周期（883436），许多企业容易陷入“寄希望于政策刺激，等待需求反弹或价格回暖”的误区。但此轮光伏调整的深层特征，是供需错配与价格战的双重挤压，外部修复需要较长的窗口期，很多企业的现金流难以持续支撑。对此，美畅股份（300861）的实践提供了另一种思路：将注意力从“市场何时好转”转向“自己还能做什么”。

这一思路为同行业公司带来了三方面的借鉴意义：一是要坚持推进技术迭代，不能因行业低谷而放松；二是向上游延伸，将供应链话语权掌握在自己手中，不让关键环节受制于人，供应链的深度往往决定了企业的利润厚度；三是挖掘废弃物回收价值，在毛利率普遍下行的背景下，每一个生产环节的“废料”都有可能通过回收环节变为企业新的利润增长点。此外，向客户提供“以废换价”的服务创新，还有助于绑定客户。

美畅股份（300861）用实践证明，企业的抗周期（883436）能力，本质是自身技术优势与商业模式的共同作用结果。行业周期（883436）不可避免，企业一味等待外部刺激只会陷入被动，唯有向内挖掘潜力，主动加固自身经营防线，才能在行业周期（883436）波动中，始终保持稳健经营。