时隔两月，湘财股份（600095）与大智慧（601519）的换股吸收合并事项重回审核轨道。
5月14日，湘财股份（600095）和大智慧（601519）双双公告称，收到上交所同意恢复审核的通知，审核状态由“中止审核”变更为“已问询”。这意味着，这场“券商+金融科技（885456）”的联姻在经历技术性暂停后重新起跑，市场对双方能否通过整合实现“1+1>2”的期待再度升温。
技术性暂停后重启
上述公告显示，湘财股份（600095）和大智慧（601519）于5月13日收到了上交所同意恢复审核交易的通知。
2025年3月，湘财股份（600095）与大智慧（601519）首次披露换股吸收合并意向，拟由湘财股份（600095）通过向大智慧（601519）全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧（601519），同时募集配套资金。交易完成后，大智慧（601519）将终止上市并注销法人资格，湘财股份（600095）作为存续公司承继大智慧（601519）全部资产、负债以及业务等。
今年3月，因申请文件中的估值报告于3月14日到期、经审计财务数据于3月31日过有效期，上交所按规定对上述交易实施了中止审核。这属于常规的技术性暂停，而非交易终止。
此后，湘财股份（600095）与大智慧（601519）紧锣密鼓更新数据，5月11日会同相关中介机构完成估值报告的数据更新，将此次交易申请文件的经审计财务数据更新至2025年12月31日，并向上交所提交了恢复审核申请。
5月13日，上交所官网披露，湘财股份（600095）已于当日提交相关财务资料，状态从“中止审核”变为“已问询”。
不过，此次交易尚需经上交所审核通过并取得证监会注册批复，最终能否通过审核、取得注册的时间仍存在不确定性。
财务数据冷暖互现
从最新财报看，湘财股份（600095）与大智慧（601519）的业绩表现反差明显。
2025年，湘财股份（600095）全年营收24.2亿元，同比增长10.37%；净利润4.64亿元，同比激增325.15%，主要得益于子公司湘财证券高增长——湘财证券2025年营收20.12亿元、净利润5.3亿元，同比分别增长21.94%、118.08%。
不过，2026年一季度湘财股份（600095）营收5.9亿元，同比微降5%；净利润2410万元，同比骤降约51%。湘财股份（600095）净利润大幅缩水的核心原因在于公允价值变动收益为-2.07亿元，而上一年同期仅为-773万元，单此一项便拖累利润约2亿元。
据证券时报记者了解，湘财股份（600095）净利润大幅波动并非源于主营业务真正“失血”，而是会计计量规则下的被动反应。作为券商系上市公司，其全资子公司湘财证券持有大量交易性金融资产（股票、基金和债券等）。2026年一季度，受国际地缘政治局势紧张、全球流动性预期反复及A股市场结构性震荡影响，权益资产波动加剧。
作为收购标的的大智慧（601519），2025年营业收入8.27亿元，同比增长7.23%；净利润亏损4402.57万元，较上年2.01亿元的亏损大幅收窄，但仍未扭亏。该公司解释，尽管部分业务收入增长且成本费用显著下降，但收入增长未能完全覆盖成本。
2026年一季度，大智慧（601519）净利润亏损2958.54万元，同比由盈转亏。与同花顺（300033）等同行相比，大智慧（601519）在金融信息服务（III）领域的差距仍在拉大。
能否实现“1+1>2”
尽管短期业绩承压，市场对这场合并的协同效应仍抱有期待。
“湘财股份（600095）吸收合并大智慧（601519）符合监管鼓励上市公司之间加强并购的导向，优化供给侧，跨界并购有效取长补短。”一位非银券商分析师对证券时报记者表示，湘财股份（600095）和大智慧（601519）此前已有较强的长期合作基础，但各自经营上仍然面临不小的挑战，并购成为双方突破发展瓶颈的重要抓手。
大智慧（601519）董事长、总经理张志宏在2026年一季度业绩说明会上表示，大智慧（601519）和湘财证券主营业务存在显著协同效应。重组交易完成后，存续公司的主营业务将在证券服务业的基础上，新增境内和境外的证券信息服务（III）、大数据及数据工程服务等金融信息服务（III）。重组交易能够充分发挥交易双方的业务优势，实现用户和资源共享、技术合作和市场协同、重塑内部管理、强化优势业务领域竞争力。
张志宏认为，湘财股份（600095）通过与金融科技（885456）行业领先企业大智慧（601519）融合，整合成熟的产品体系、技术实力及用户资源，进一步完善业务布局，强化双方在金融产品、信息科技、用户资源等领域的协同价值，提升综合金融服务能力，全面打造差异化、特色化竞争优势，致力于通过双方业务整合实现“1+1>2”的效果。
湘财证券总裁周乐峰此前接受证券时报记者采访时表示，在行业整合浪潮下，中小券商的生存关键在于“特色化+科技化+资本化”三者平衡，通过对自身的精准定位与资源整合，在同头部券商与新兴互联网平台日趋激烈的竞争中，开辟新的发展空间。
“两者合并一体化效应下的‘AI投顾券商’已现雏形。”周乐峰称，在“牌照+产品+流量+数据+科技能力”的资源整合效应下，可通过多重路径释放协同价值。
