5月15日，绿发电力（000537）2025年年度及2026年第一季度业绩说明会在中国证券报·中证路演中心举行。
值得关注的是，本次业绩说明会现场采用了科大讯飞（002230）推出的AI同声传译系列产品“讯飞同传”，依托语音识别、机器翻译和语音合成等核心技术，对业绩说明会交流现场和直播画面实时进行语言转写、AI字幕投屏，提升沟通效率，投资者可实时获得本次业绩说明会的文字信息。
2025年，绿发电力（000537）实现营业收入48.93亿元，同比增长27.41%；归母净利润为8.01亿元，同比下降20.61%。2026年第一季度，公司实现营业收入11.77亿元，同比增长14.76%；归母净利润为0.89亿元，同比下降65.01%；截至2026年3月底，公司总资产为1000.19亿元，归母净资产为199.02亿元，资产负债率为73.86%。
在提及归母净利润同比下滑的原因时，绿发电力（000537）表示，主要由于近年来新能源（850101）装机规模高速增长，但送出线路建设相对滞后，电网消纳能力阶段性承压，部分项目产能未能转化为收入利润；公司近两年新增装机规模较大，部分在建工程陆续转为固定资产计提折旧，一定程度减少了当期利润；以及公司在新疆、青海、江苏等区域部分项目为合资项目，公司按股权比例获取投资收益，导致归母净利润受到一定影响。
业绩说明会上，绿发电力（000537）管理层表示，面对新形势新任务，公司未来将锚定高质量发展这一首要任务，通过“五个更加注重”，推动发展方式从规模扩张向质量提升转变：更加注重战略引领，在服务国家大局中彰显价值；更加注重创新驱动，在培育新质生产力上走在前列；更加注重价值创造，在深化提质增效上深耕细作；更加注重改革赋能，在激发内生动力上攻坚克难；更加注重底线思维，在统筹发展和安全上固本强基。
路演嘉宾
绿发电力董事长 周现坤
绿发电力董事、总经理 强同波
绿发电力独立董事 翟业虎
绿发电力副总经理 刁争春
绿发电力总经理助理、财务负责人 吕艳飞
绿发电力总经理助理 阚芝南
绿发电力总经理助理、董事会秘书 伊成儒
路演问答集锦
问：公司对存量项目和增量项目的投资预期是如何研判的，对存量资产的盘活有什么考虑？
答：2025年，国家发展改革委与国家能源（850101）局联合发布了《关于深化新能源（850101）上网电价市场化改革 促进新能源（850101）高质量发展的通知》，标志着新能源（850101）行业全面进入市场化竞争，这推动了新能源（850101）企业从“规模扩张”向“精细化运营”的转型。对于存量项目，公司始终将电量电价作为经营工作重中之重，持续推动保量稳价、提质增效。通过精细设备管控来夯实电量产出基础，通过精益化运营来降低度电成本，通过优化交易策略来提升度电收益水平。对于增量项目投资，公司则更加谨慎，严把投资准入关，强化立项评审与可研审查，从源头上确保项目质量和投资收益，并通过合理控制新项目投产节奏等举措，有效防范投资风险。
在存量资产盘活方面，公司在统筹考量项目质量、市场行情、合规风向等因素的基础上，积极探索通过资产证券化等方式，加速资本回流与优化配置，形成“投资—建设—盘活—再投资”的良性循环，推动静止资产向流动资本转化。
问：目前公司新能源（850101）补贴款的回收情况、补贴余额情况、每年新增情况以及回收预期如何？
答：2025年公司收回新能源（850101）补贴款22.82亿元，2026年一季度收回补贴款约700万元。目前尚未收回的补贴余额为57.56亿元。从年度新增补贴规模来看，公司近年每年新增新能源（850101）补贴为15亿元–17亿元。
新能源（850101）企业电价补贴款回收金额、回收时间主要取决于国家补贴款的发放进度，公司将持续紧盯国家可再生能源（850101）补贴拨付进展，保持与电网公司的紧密联系，确保电价补贴应收尽收。
问：公司如何在较高的负债水平下支撑在建项目的持续投入？未来是否有进一步的股权融资或资产证券化安排以优化融资结构？
答：近年来，公司新能源（850101）业务处于快速扩张发展阶段，遵循行业项目2:8投资配比逻辑，前期项目资本金投入小、债权融资占比高，致使公司资产负债率出现阶段性承压，这是新能源（850101）行业快速发展过程中的正常现象。受新能源（850101）消纳形势日趋严峻、电网配套建设进度不及预期等因素影响，公司已主动放缓在建、拟建项目的投资节奏和资金投放进度。
截至2026年一季度末，公司拥有货币资金66.24亿元，待收回的新能源（850101）补贴款57.56亿元。当前公司通过合理统筹存量货币资金、有序回笼新能源（850101）补贴款项，保障在建项目平稳推进、持续投入，整体资金链安全稳健、建设资金保障充足。
未来，一方面，公司将积极运用权益类资本运作工具，适时布局股权融资、资产证券化等多元化融资方式，持续优化资本结构，稳步压降资产负债率；另一方面，随着存量新能源（850101）项目陆续投产达效，依靠自身经营性现金流持续回流，逐步覆盖并弥补前期项目贷款本息，实现负债水平良性下行、财务结构持续优化。
问：公司后续分红规划如何？
答：公司始终高度重视股东回报，坚持持续稳定的现金分红政策，接续制定三年股东回报规划，切实保障分红的连续性与稳定性。未来，公司将在保障可持续发展的同时，持续聚焦主责主业，不断提升经营质效，致力于为股东提供积极、稳定的现金回报，以稳健业绩回馈广大长期股东的信任与支持。
