金元证券股份有限公司李景星,谭景文近期对富临运业（002357）进行研究并发布了研究报告《2025年年报及2026年一季报点评》，给予富临运业（002357）增持评级。
事件
2026年4月30日，富临运业（002357）(002357.SZ)发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年营业收入8.16亿元，同比下降4.62%，归母净利润1.71亿元，同比增长40.18%；一季报营业收入1.95亿元，同比减少2.08%，归母净利润6,552.95万元，同比下降0.93%。
要点分析
吐故纳新，核心主业提质增效：尽管营运车辆、客运线路数量同比有所下降，但公司通过提升运营效率、剥离低效资产并拓展高毛利业务，带动整体毛利率水平回升。联营企业投资收益增加、政府补偿确认以及成本管控见效共助归母净利润提升。
“交旅融合”+数字化转型稳步推进：一方面，公司先后与腾讯云、高德地图合作共建智慧出行生态；另一方面，公司与美团酒旅、四川文旅服务集团推进交旅融合，打通景区接驳通道，提升场景化服务能力。公司的自研综合服务平台“天府行”，2025年日均客流同比增长超30%，日均服务超3.5万人次，当前峰值已突破6.7万人次。
有序探索无人驾驶（885736）、低空经济（886067）两大新兴业务：2026年1月，公司的无人驾驶（885736）配送业务投入试运营。公司还将与智航飞购、丰翼科技共同探索低空经济（886067）合作路径，优先景区物资配送、应急救援及医疗物资运输等落地场景。
地方国资入主，实控人变更但管理层维持稳定：2026年3月，永锋集团向东阳市东望联航转让18%的公司股份，待权益变动完成后，公司实际控制人变更为东阳市国资办，原有经营管理团队保持不变。此外，东阳市已入选浙江省低空经济（886067）“先飞区”试点并出台相关行动方案，未来是否与公司业务产生协同有待观察。
盈利预测及投资建议
公司客运主业保持平稳，向位移服务商转型的努力仍在持续。东阳市国资对公司的影响尚不明确。我们维持对公司的“增持”评级。
风险提示
新股东与原有管理团队的磨合风险；客运业务萎缩风险；新兴业务进展不及预期风险；政策风险；短期盈利承压风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
