【大河财立方消息】5月以来，A股科技方向迎来共振加速上涨，市场对产业趋势远期逻辑的共识正在形成。但近期受市场情绪、外部事件冲击、流动性变化等多重因素交织影响，市场出现了一定幅度的调整和震荡。那么，这轮科技行情是否已接近尾声？下周A股又将如何演绎？大河财立方梳理了10家券商机构的最新策略观点。
中信建投：科技中期行情未改
中信建投（601066）分析师夏凡捷、何盛发表研报认为，科技近期受TMT交易过热成交额占比超40%高位；高利率及高油价加剧宏观扰动等重因素扰动回调，但整体看，科技中期行情未改，中报业绩验证才是关键节点。后续可聚焦“算力+复苏”双主线布局，重点关注：AI、光模块、PCB、存储芯片（886042）、煤炭（850105）、煤化工（884281）、工业金属（881168）、电网设备（881278）、人形机器人（886069）等。
华金策略：科技成长行情可能未结束，震荡后仍可能继续上行
华金策略邓利军团队研报认为，当前来看，科技成长行情可能未结束，震荡后仍可能继续上行。
一是短期科技成长产业趋势可能持续向上：首先，国产半导体（881121）先进制程可能大幅扩产导致短期半导体（881121）相关的产业链景气度可能上行；其次，AI产业趋势大概率持续上行，AI硬件、国产算力、机器人、ai应用（886108）等的景气度短期也可能不断上行；最后，AI需求驱动燃气轮机、锂电、储能（885921）等相关行业短期景气度可能持续较高。
二是短期科技成长可能继续受政策支持等。
三是当前科技硬件估值和情绪相对偏高，但计算机、传媒、电新、医药等其他科技成长行业估值和情绪仍相对偏低。
四是短期美股科技股表现持续偏强，显示海外科技强产业趋势可能对国内科技行业有正面的映射。
天风证券：科技方向仍然是当前的核心主线
天风证券（601162）巩方舟团队研报认为，择时模型目前仍维持对A股的全面看多状态，信号高度一致且持续。行业轮动模型中，通信、电子和计算机牢牢占据行业排序前三位，TMT板块的主线地位稳固。最近两个交易日，市场出现了一定幅度的调整和震荡，尤其是部分前期涨幅较大的品种有所回撤，但从择时模型视角来看，趋势概率并未出现明显松动，各大宽基指数观点仍稳定维持。这意味着当前调整尚在正常范围之内，属于上涨趋势中的技术性整理，而非趋势逆转。
总体来看，模型信号指向市场中期趋势未变，短期震荡不改看多格局，科技方向仍然是当前的核心主线。
广发证券：短期波动加剧无需过分担心
广发证券（HK1776）分析师刘晨明、郑恺等人认为，双创板块当前交易情绪已经步入过热区间，由此引发的短期波动加剧无需过分担心。情绪高位后，1个月内仍有动量，即从此前的单边上行，过渡到震荡上行；科技的产业趋势尚未证伪，趋势项比波动项更重要，长期均线健康的区间内，情绪过热后3个月依然有正期望；2个月后处于中报窗口(A股7月中旬前披露完中报预告、美股7月中旬开始披露正式中报)，市场是业绩定价的有效阶段，科技大概率仍是高景气方向。
华源证券：科技赛道景气度依然有望持续上行
华源证券于国强认为，当前市场进入一个新的博弈阶段：前期涨幅过大+流动性边际收敛+情绪趋谨慎，指数处于高位震荡消化阶段，关键支撑面临考验。政策面与基本面依然托底：算电协同、科技创新、中长期资金入市等方向明确；但短期资金面、情绪面偏弱，市场以结构性行情为主，情绪释放后有望逐步企稳。中期来看，政策聚焦硬科技与新质生产力，科技赛道景气度依然有望持续上行，资金逢低布局意愿仍在。
中银证券：市场加息预期反复不改科技主线上行趋势
中银证券（601696）分析师王君、高天然认为，4月美国通胀数据超预期+美以伊谈判僵局预计冲击有限，市场有望迅速修复，科技+高端制造主线有望延续。冲突演绎以来，市场多次演绎悲观预期：冲突长期持续-霍尔木兹海峡长期封锁-原油价格居高不下-美联储加息概率提升-全球经济进入“滞涨”状态，这一预期在3月21日-4月3日战争持续扩大化及4月22日-4月28日第一轮谈判失败时期演绎到极致，但从A股表现来看，冲击相对有限，两次事件冲击下，创业板跌幅均保持在6.0%以内。当前，美国通胀持续走高，但这一趋势已在市场预期之中，美以伊冲突谈判虽再次陷入僵局，但场景仍与4月22日-4月28日的第一次谈判破裂相似，且随中期选举临近，美国国内压力增大，特朗普政府加速解决冲突的动力或进一步增强，本次通胀超预期+美以伊谈判僵局预计冲击有限，市场有望迅速修复，科技+高端制造主线有望延续。
电子、通信仍是年内主线方向，短期事件冲击不改主线强者恒强。AI引领的算力基础设施热潮与能源（850101）转型催化的新能源（850101）赛道是今年年内的重点主线，行情持续演绎，短期事件冲击不改主线强者恒强逻辑，行情有望延续上行趋势。光模块、PCB(电子布、铜箔)、存储芯片（886042）等供给端约束较强，相关板块持续景气。机器人有望成为牛市扩散的重要产业方向。
东吴策略：科技核心品种仍会是中期维度全市场景气度逻辑最强的方向
东吴策略陈刚团队认为，此前尤其是2022~2024年的市场周期（883436）中，美元流动性是判断拐点的核心指标；而基于“广义资产负债表”框架，近年市场已经明显进入“宏观因素让位微观产业发展”的新阶段，产业层面的景气度与基本面变化成为决定行情走向的关键变量。
诚然，近期全球流动性收紧信号持续显现，日央行加息预期升温，美债收益率突破4.5%关口，受此影响，近两日全球风险资产、贵金属（881169）及工业金属（881168）均出现显著调整，流动性收紧无疑对成长风格构成估值压制，叠加前期获利盘丰厚，市场短期止盈与调整或有释放诉求。但中期科技主线的逻辑并未改变。只要不出现大厂削减资本开支或者融资困难等情况，潜在的27年订单和业绩预期上修机会仍有望推动行情更进一步，该团队认为科技核心品种仍会是中期维度全市场景气度逻辑最强的方向。
国信证券：科技中期看仍是行情主线
国信证券（002736）经济研究所策略研究团队认为，短期视角看，考虑到3月末以来市场持续上涨后资金存在一定获利了结需求，因此短期市场难免出现波动。但中期视角看，借鉴过往牛市时空经验，当前牛市仍未结束，多重积极因素下市场向上趋势不改。结构上，建议均衡布局。科技前期已积累较大涨幅，但中期看仍是行情主线。此外，重视白酒（881273）地产等资产，以及资源品板块。
方正证券：继续看好本轮牛市的三条主线
方正证券（601901）分析师袁稻雨、刘力维认为，在市场结构性矛盾依然突出的背景下，继续看好本轮牛市的三条主线：AI驱动下的海外算力和国产算力；板块内部高切低可以关注AI缺电、科技新技术、新材料等方向。
调整相对充分的HALO资产。在关键资源供应链强化叠加能源（850101）价格中枢上行的背景下，适度增配核心资源(有色金属（1B0819）+化工（850102）)和泛能源（850101）(煤炭（850105）、电力、石油石化)。
题材股的阶段性行情。在中美关系缓和、关税下调预期的背景下，重点关注政策面与消息面共振的算电协同、商业航天（886078）、机器人、对美出口链等方向。
中泰证券：海外流动性收紧对A股科技板块或造成估值压制
中泰证券（600918）策略团队分析师徐驰、张文宇认为，海外流动性收紧对A股科技板块或造成估值压制。资金撤出的传导链条。30年期美债收益率站上5%，意味着无风险利率这个"锚"显著上移，美元资产的吸引力大幅提升。对A股而言，影响相对有限(A股仍以内资定价为主)，但外资重仓的科技板块或仍面临一定的估值压力。
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