5月17日晚，衢州发展（600208）（600208）披露，经董事会审议通过，公司终止通过发行股份方式购买先导电子科技股份有限公司（简称“先导电科”）95.4559%股份并募集配套资金暨关联交易事项。这场历时超9个月的重组项目宣告终止，公司将于5月20日就此召开投资者说明会。
衢州发展（600208）称，终止原因系先导电科股东结构多元，各股东在交易定价与核心条款上存在较大分歧，难以达成共识。先导电科控股股东广东先导稀材股份有限公司（简称“先导稀材”）致函衢州发展（600208），提请公司尽快启动终止本次交易的相关程序。
目前，衢州发展（600208）营收仍主要来自房地产（881153）业务，公司规划向专业化产投平台转型。衢州发展（600208）曾希望通过先导电科获得“先进新材料领域的实体制造业务发展平台”，这一计划已然折戟。另一方面，先导电科在交易筹划期间并未停止上市辅导工作，其将以怎样的方式登陆资本市场仍有待观察。
交易定价等方面分歧较大
就本次交易终止原因，衢州发展（600208）称，先导电科股东结构多元，股东类型涵盖央企、地方国企、民营资本及产业基金等各方主体，各方诉求存在差异，其各股东在交易定价与核心条款上仍存在较大分歧，难以达成共识。先导稀材于5月15日晚间向公司发送《关于终止与衢州发展（600208）（600208）资产重组交易的函》，提请公司尽快启动终止本次交易的相关审议及信息披露程序。
衢州发展（600208）称，本次交易终止不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。
2025年7月29日晚，衢州发展（600208）公告称，公司拟通过发行股份等方式购买先导稀材持有的先导电科股份，有意购买先导电科其他股东持有的股份，同时募集配套资金。
根据2025年8月披露的交易预案，衢州发展（600208）拟通过发行股份方式购买先导稀材、中金先导、上海半导体（881121）、徐州高新、中金佳泰、中建材（850107）新材料基金等先导电科48名股东合计持有的先导电科95.4559%股份，同时拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金。发行股份购买资产的发行价格最终确定为3.46元/股，募集配套资金总额不超过30亿元。标的公司100%股权预估值不超过120亿元。
该交易曾对衢州发展（600208）具备重要战略转型意义，也曾备受投资者期待。
衢州发展（600208）曾表示，先导电科主营业务将有力充实上市公司业务链条，扩展上市公司主营业务范围，直接提供上市公司在先进新材料领域的实体制造业务发展平台，进一步推动上市公司业务结构向硬科技实体制造转型。
预案介绍，先导电科主营业务为先进PVD溅射靶材和蒸镀材料的研发、生产和销售业务，同时也从事高纯稀散金属及化合物的回收提纯、制备和销售业务。2023年、2024年、2025年一季度，先导电科营业收入分别为27.56亿元、34.31亿元、10.21亿元，归母净利润分别为2.52亿元、4.44亿元、1.03亿元。
相比之下，衢州发展（600208）主营业务为地产和投资，2025年仍以房地产（881153）为主要收入来源，受地产行业调整影响较大。公司2025年度实现营业收入35.89亿元，同比下降78.23%；归母净利润2.61亿元，同比下降74.29%。2026年一季度，公司营收、归母净利润进一步分别下滑50.52%、25.83%。由此来看，收购先导电科对衢州发展（600208）转型的意义不言而喻。
衢州发展2025年收入结构
另一方面，该交易也曾备受投资者期待。2025年8月13日，公司在披露交易预案后复牌，股价走出3连板。
去年8月交易预案披露后 衢州发展股价走出3连板
值得注意的是，今年4月以来衢州发展（600208）股价再度拉涨，公司曾两次发布异动公告。
最近一个月，衢州发展再度拉涨
公司拟向投资平台转型
从衢州发展（600208）战略规划来看，公司正向投资平台转型，包括半导体（881121）在内的硬科技是其重点投资方向之一。
衢州发展（600208）曾在2025年年报中称，公司将立足核心优势与国资的总体规划，聚焦高科技投资平台、高效能资本平台、高品质资产平台三大主线，推动公司向新质生产力专业化产投平台转型。高科技投资平台将聚焦新能源（850101）、数字经济（885976）、高端装备（885427）、芯片等战略性新兴产业。高效能资本平台指作为衢州工业集团核心上市载体，适时注入优质资产，打造衢州国有资产资本化的国资平台。高品质资产平台指推动房地产（881153）业务提质增效，拓展多元化优质资产运营业务等。
衢州发展（600208）现有的核心参股公司已有2至3家企业具备上市条件，并有1至2家已启动上市前期工作，进行了股份制改造、辅导备案等相关流程。公司将依托数十年在资本市场积累的经验，与参股公司积极联动，形成合力，以进一步提升这些企业的综合实力，加速上市节奏。
而先导电科在本次交易筹划期间，并未停止IPO辅导进程。由此来看，不排除其未来仍有登陆资本市场的可能性。
证监会官网显示，国信证券（002736）近日提交了对先导电科辅导工作进展报告（第九期），签字日期为今年4月15日。实际上，自2024年2月18日先导电科完成辅导备案登记以来，国信证券（002736）持续更新辅导工作进展报告，期间并未中断。
