东方证券（600958）研报指出，上汽集团（600104）1季度毛利率同比显著提升，预计公司经营性盈利大幅改善，自主及出口盈利能力提升。1季度上汽大众/上汽通用销量18.99/12.13万辆，同比分别-16.7%/+11.3%，随着ID.ERA9X、奥迪E7X、至境E7等多款智电车。1季度海外销（885840）量及占比大幅提升，预计海外市场将成为公司盈利重要增长点。在美伊冲突背景下，预计国际油价中枢上移及能源（850101）安全重要性提升将共同推动海外新能源（850101）车需求持续增长，公司在海外市场布局根基深厚，产品线覆盖混动、插混、纯电等多动力体系，有望持续受益于海外新能源（850101）车需求扩张，预计公司海外销（885840）量将有望维持快速增长，海外销（885840）量占比提升也将促进公司盈利能力持续改善。该行预测2026-2028年EPS分别为1.09、1.16、1.26元，维持可比公司26年PE平均估值16倍，目标价17.44元，维持“买入”评级。

(责任编辑：刘静HZ010)