5月18日晚间，爱奇艺（IQ）发布截至2026年3月31日未经审计的第一季度财报。这家曾经连年盈利的长视频龙头，第一季度再度大幅由盈转亏，归母净亏损达2.95亿元。

财报数据显示，爱奇艺（IQ）2026年第一季度实现总营收62.3亿元人民币，同比下滑13%；营业亏损为2.284亿元，营业亏损率4%，而去年同期为营业利润3.419亿元、营业利润率5%；归母净亏损为2.95亿元，而去年同期为归母净利润1.82亿元。

从Non-GAAP口径来看，归属于公司的净亏损为2.34亿元，同比由盈转亏，去年同期该口径下净利润为3亿元。

其他关键指标方面，公司一季度经营活动产生的现金流量净额为1.86亿元，同比下降45.13%；自由现金流仅1.1亿元。截至3月31日，现金及现金等价物余额约40亿元，较2025年末进一步减少。

财报数据显示，爱奇艺（IQ）所有主营业务板块均出现不同程度的同比下滑。作为第一大收入来源的会员服务，一季度实现收入42.0亿元，同比下滑5%，仅环比微增2%。

爱奇艺（IQ）在财报中承认，会员收入下滑主要是因为本季度内容排播相比去年同期更轻。值得注意的是，爱奇艺（IQ）自2024年起已不再公布具体会员数量，第三方数据显示，2026年3月爱奇艺（IQ）月活跃用户数（MAU）同比下降16%。

第二大收入来源在线广告服务收入为12.4亿元，同比下降7%。尽管爱奇艺（IQ）称品牌广告中定向剧集收入实现两位数增长，但整体广告市场疲软、广告主预算向短视频平台转移的趋势并未改变。

此外，内容发行收入为3.6亿元，同比下降43% ，主要因易货交易大幅减少；其他收入为4.3亿元，同比暴跌49%，主要受部分业务合作安排调整影响。

当季爱奇艺（IQ）总成本为52.3亿元，同比仅下降3%，远低于营收13%的降幅。其中内容成本仍高达37.4亿元，占总营收的60%以上，是公司最大的支出项。

这也构成了本次财报最令市场困惑的一个矛盾——内容产出热度不减，但却未能转化为商业回报。一季报显示，期内《罚罪2》《逐玉》两部剧集内容热度值破万，云合剧集有效播放总市占率保持市场第一。

值得注意的是，海外业务作为第二增长曲线表现突出。一季度海外会员收入同比增长超40%，其中印度尼西亚会员收入同比增长超80%，巴西、墨西哥会员收入同比增长均超100%。当季海外日均订阅会员数创下历史新高。

面对困境，爱奇艺（IQ）正积极推进多项战略转型。公司创始人、首席执行官龚宇表示，公司正巩固核心主业，点燃新增长引擎，构筑长远发展。第一季度，爆款剧集带动会员收入环比增长，云合有效播放市场占有率领跑行业。与此同时，海外业务延续强劲增长势头，一季度海外会员收入创历史最佳表现。未来，公司将运用AI降低内容生产成本，加快制作流程，不断丰富内容生态。

龚宇在财报电话会上还表示，中剧、网络故事片等创新叙事属性更强的新内容形态制作周期（883436）短、资金门槛低、吸引更广泛的人才并适合AI制作，将丰富内容种类，实现投资回报最大化。2026年，爱奇艺（IQ）计划推出超过100部中剧，同时稳步推进网络故事片项目筹备。