2024年、2025年，衢州发展营收与净利已连续两年双降
历时九个多月，衢州信安发展股份有限公司（下称衢州发展（600208），600208.SH）于5月17日晚间宣告终止收购先导电科及募资交易事项。或受此消息影响，次日开盘，衢州发展（600208）股价“一字板”跌停，报4.40元/股（按前复权计算，下同），5月19日，该股继续跌停。
回溯时间线，2025年8月，衢州发展（600208）发布了一则交易预案，为实现战略转型，公司原本计划通过发行股份的方式购买先导稀材等先导电科48名股东合计持有的先导电科95.4559%股份，同时拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金。
先导电科的主要产品溅射靶材未来市场空间广阔，随着物联网（885312）、大数据、太阳能电池等新型基础设施和应用领域发展，该产品的终端应用领域将进一步扩大，且全球溅射靶材市场规模将持续稳定增长。
而衢州发展（600208）主营地产与投资，正处于“高科技投资赋能+地产资产管理”双轮驱动转型的关键阶段。若上述交易能够落地，有望推动衢州发展（600208）快速切入半导体（881121）、新型显示等前沿战略新兴产业赛道，显著降低公司对传统地产业务的依赖。
自筹划上述交易以来，衢州发展（600208）按照相关法律法规及规范性文件要求，组织交易各方推进相关工作。然而，先导电科股东结构多元（股东类型涵盖央企、地方国企、民营资本等），各股东在交易定价与核心条款上存在较大分歧，难以达成共识。
5月15日晚间，先导电科控股股东先导稀材向衢州发展（600208）发送终止函，提请公司尽快启动终止本次交易的相关审议及信息披露程序。鉴于该交易筹划历时较长，为维护公司全体股东长期利益，衢州发展（600208）同意终止此交易，其表示，该事项不会对公司生产经营和财务状况造成重大不利影响。
同时，衢州发展（600208）拟于5月20日下午召开投资者说明会，就终止此次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的相关情况，与投资者进行沟通和交流。公司董事长付亚民、副董事长兼总裁林俊波等多位高管，以及交易对方代表、标的公司代表等将出席。
衢州发展终止本次重组的原因及终止的具体过程
信息来源：公司公告
分析认为，衢州发展（600208）推动战略转型，或与公司近年来整体业绩持续承压有关联。
2025年，国内房地产（881153）市场延续深度调整态势，房企仍面临存量去化压力、投资意愿审慎、盈利空间收窄等挑战。从核心运行指标来看，这一年，全国商品房销售面积、销售金额同比分别下降8.7%、12.6%；百强房企销售金额同比下降19.8%。开发投资端亦显疲软，全年房地产（881153）开发投资总额同比下降17.2%。
在此背景下，衢州发展（600208）营收与净利已连续两年双降，其中，收入规模从2023年的172.10亿元缩减至2025年的35.89亿元，归母净利润则由2023年的16.31亿元降至2025年的2.61亿元。
2024年和2025年，衢州发展（600208）的房地产（881153）业务板块收入、毛利率同比持续下滑，2024年这两项数据的同比降幅分别为2.60%和2.50个百分点，到了2025年该降幅进一步扩大至79.27%、17.65个百分点。2025年，房地产（881153）板块收入仍占到衢州发展（600208）总营收的九成以上，占比为94.11%，对公司整体业绩表现影响较大。
进入2026年第一季度，根据项目开发周期（883436），衢州发展（600208）房地产（881153）结算收入少于上年同期，导致公司当季营业收入同比下降50.52%，仅实现1.71亿元；归母净利润同比减少25.83%至3.14亿元。
衢州发展近年来营收及归母净利润情况
数据来源：公司财报
关于后续经营计划，衢州发展（600208）明确将高科技投资作为企业战略转型的重要方向，在加快盘活存量地产资源、优化地产布局的同时，着力培育新的增长点。
目前，衢州发展（600208）已在人工智能（885728）、高端制造等前沿领域投资培育多家企业，并曾计划通过收购整合先导电科，进一步完善新质生产力领域的投资布局，但该交易最终终止。公司表示，未来将不断夯实核心业务基础，有序开展各项经营管理工作，稳妥推进高质量发展。
收购终止后，市场关注目光也随之转向：衢州发展（600208）下一步是否会开启新的投资收购动作，以推动战略转型、填补新质生产力版图？
