东吴证券（601555）股份有限公司周尔双,钱尧天,陶泽近期对大族激光（002008）进行研究并发布了研究报告《激光设备（884220）巨擘，PCB设备+3d打印（885537）业务贡献新成长活力》，给予大族激光（002008）买入评级。
投资要点
全球多赛道激光装备龙头，周期成长属性突出
公司是全球领先的智能制造装备整体解决方案服务商，具备从核心器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化能力，业务覆盖消费电子（881124）、新能源（850101）、PCB、3d打印（885537）等高景气下游领域。股权结构集中稳定，旗下大族数控（HK3200）、大族锂电、大族聚维等子公司协同发力，形成多板块并行发展格局。2013-2025年营收与归母净利润呈现波动上行，期间营收与归母净利润CAGR分别为13%/8%，毛利率维持30%以上，研发投入持续高位，周期（883436）成长属性突出，平台化优势显著。
AI服务器驱动PCB高景气，大族数控充分受益行业扩产浪潮
AI算力需求持续释放带动全球服务器资本开支上行，PCB行业进入高增长通道。英伟达（NVDA）Rubin与Rubin Ultra架构迭代升级，通过PCB中板、正交背板替代铜缆，带来PCB行业高端增量需求。公司PCB业务由子公司大族数控（HK3200）作为核心载体，覆盖全制程设备，CCD背钻机、超快激光钻机等高附加值产品成为核心增长引擎，业绩拐点明确。
苹果折叠屏即将落地，大族聚维3D打印设备迎0-1突破机遇
苹果（AAPL）折叠屏（885809）手机预计2026年正式推出，铰链轴盖、中框等复杂结构件有望采用钛合金3d打印（885537）工艺，推动消费电子（881124）增材制造需求迎来从0到1的重要突破。公司旗下大族聚维深耕金属3d打印（885537）多年，依托绿光激光器与环形光束技术，在钛合金高精度成形领域建立差异化壁垒，有望充分受益消费电子（881124）创新周期（883436），打开第二成长曲线。
盈利预测与投资评级
考虑到公司PCB设备业务有望受益于AIPCB扩产，3d打印（885537）技术有望在消费电子（881124）领域实现0-1落地。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.7/34.1/43.7亿元，当前股价对应动态PE分别为66x/44x/34x，首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；PCB扩产不及预期；3d打印（885537）技术进展不及预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为109.26。
