中信建投（601066）发布研报称，美以伊战争导致霍尔木兹海峡通行受阻，全球石油库存创纪录下滑，夏季能源（850101）短缺风险陡增。国际油价高位波动，美及亚洲多地油品紧缺，高油价或将引发需求萎缩，拖累经济。油价或仍有上涨空间，发展可再生能源（850101）成为能源（850101）避险长效方式。中东地缘冲突、海峡航运中断叠加卡塔尔设施及项目受挫，2026至2030年液化天然气（885430）供应大幅短缺，国际气价或将长期高位震荡。全球闲置产气产能稀缺，美加墨后续将补充供气;俄罗斯依托现有产能抢占亚洲市场，填补卡塔尔供气空缺。

中信建投主要观点如下：

行业综述

从交运各子板块相对沪深300（399300）的表现来看，本周(5月11日-5月15日)交运板块整体下跌。本周物流综合板块下跌3.19%，其中原材料供应链服务板块下跌2.51%。

物流供应链：全球石油库存锐减，天然气高价行情或持续

全球石油库存锐减，能源短缺风险加剧

美以伊战争致使霍尔木兹海峡通行受阻，全球石油库存以创纪录速度锐减，夏季能源（850101）短缺风险加剧。市场依靠前期过剩库存、豁免俄石油制裁以及多国投放战略石油储备暂时缓冲压力，高油价还引发全球石油需求萎缩。当前国际油价高位波动，美国成品油价格创多年新高，亚洲多个能源（850101）进口地区油品濒临短缺，拖累区域经济增长，油价或仍有大幅上涨空间，加快发展可再生能源（850101）成为各国抵御能源（850101）风险的长远举措。

天然气高价行情或持续，俄罗斯有望抢占亚洲天然气市场份额

美以与伊朗军事对峙叠加霍尔木兹海峡航运中断、卡塔尔天然气（885430）设施受损及项目延期，2026至2030年全球液化天然气（885430）供应出现巨大缺口，据国际能源（850101）署预计，国际天然气（885430）价格在2026至2027年将维持高位震荡，高价行情或延续更久。全球主流产气国已无闲置产能，供应缺口难以快速填补;未来2026-2028年美国将成为供气主力，2030年前加拿大、墨西哥也将依托本土液化天然气（885430）项目补充全球供应。中东地缘危机为俄罗斯液化天然气（885430）出口带来契机，俄罗斯借机抢占亚洲市场份额，有望依托现有产能弥补卡塔尔供气空缺。

风险分析

俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险;全球宏观经济复苏不及预期;物流价格受政策监管变化;燃油成本大幅度上涨。