【导读】埃夫特拟以10.74亿元收购盛普股份100%股权
5月21日晚间，科创板工业机器人公司埃夫特（688165）-U（证券代码：688165）发布重大资产重组草案，拟以发行股份及支付现金方式，收购上海盛普流体设备股份有限公司（以下简称盛普股份）100%股权，交易总对价约10.74亿元。
本次收购构成重大资产重组，是埃夫特（688165）上市以来规模最大的一笔对外并购，旨在补齐胶接工艺短板，并借助标的公司在光伏、动力电池领域的客户资源，加速向新能源（850101）智能制造赛道渗透。
拟以10.74亿元收购盛普股份100%股权
根据重组草案，本次交易采取“发行股份+支付现金”相结合的方式，并分两步实施，其中第二步现金收购以第一步完成为前提。
具体来看，埃夫特（688165）拟通过发行股份及支付现金的方式，向至骞实业等10名交易对方购买其合计持有的盛普股份95.97%股份，交易价格约10.33亿元。其中，发行股份与支付现金的比例各占约50%。发行股份方面，埃夫特（688165）拟以17.96元/股的价格，向至骞实业等10名交易对方发行2874.49万股，占发行后公司总股本的比例为5.22%。
同时，埃夫特（688165）拟通过全部支付现金的方式，向上海翌耀、共青城凯翌购买其持有的盛普股份4.03%股份，交易价格约4120.35万元。
两步合计，盛普股份100%股份的交易对价约10.74亿元。
截至评估基准日2025年12月31日，盛普股份100%股份的评估值为10.83亿元，本次交易作价略低于评估值，显示出一定的折让。
本次交易不会导致埃夫特（688165）控制权变更，实控人仍为芜湖市国资委。
本次交易设置了明确的业绩承诺与补偿安排。业绩承诺方（至骞实业等）承诺：盛普股份2026年度、2027年度、2028年度实现的净利润分别不低于8000万元、9000万元、1亿元。若未达标，承诺方将优先以本次交易获得的股份进行补偿，不足部分以现金补足。
埃夫特（688165）提示，本次交易尚需取得有权国资监管部门书面审批同意批复文件，公司股东会审议通过，经上交所审核通过并经中国证监会予以注册。
标的公司曾闯关创业板
本次收购的标的盛普股份，在精密流体控制设备领域拥有十余年技术积累，是一家专注于流体精密输送、精确计量与精准涂覆设备研发、生产及销售的高新技术企业。
公司主要产品包括光伏组件边框涂胶机、接线盒点胶机、灌胶机，以及动力电池电芯、模组、电池包涂胶设备等。目前，公司已实现流量泵、胶阀、计量机等核心零部件的自主化，具备较强的核心技术壁垒。
值得一提的是，盛普股份曾有过一段备受关注的IPO历程。2022年6月，公司向深交所递交创业板IPO申请，经过两轮问询后，于2023年1月20日成功通过创业板上市委审议。然而，过会之后，公司迟迟未能向证监会提交注册申请，直至2024年9月，盛普股份及其保荐人海通证券主动撤回了发行上市申请。
重组草案披露，盛普股份撤回IPO原因为光伏行业步入周期（883436）底部，出现重大不利变化，对光伏行业客户销售占比较高的拟IPO企业整体审核从严，经过慎重考虑，决定撤回IPO审核。
从客户结构看，盛普股份深度绑定光伏和动力电池头部企业。其客户覆盖了隆基绿能（601012）、天合光能（688599）、晶科能源（688223）、晶澳科技（002459）等全球前十大光伏组件厂商，同时在动力电池领域也已进入宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、中创新航（HK3931）等知名企业的供应链。根据公司此前披露的招股书，报告期内应用于光伏领域的收入占比长期保持在90%以上，行业集中度极高。
但高度的行业集中也带来了业绩波动风险。近两年，受光伏行业产能过剩、下游需求波动等因素影响，盛普股份经营出现明显回落。财务数据显示：2023年公司实现营业收入4.18亿元，净利润为8458.22万元；2024年营收降至3.25亿元，净利润降至6007.72万元；2025年，实现营收3.38亿元，净利润为5152.06万元，呈现持续下滑态势。
补链强链、增强盈利能力
对于埃夫特（688165）而言，本次收购并非简单的规模扩张，而是一次典型的“技术补链、市场扩链”战略动作。
埃夫特（688165）是国内工业机器人第一梯队企业，主营工业机器人核心零部件、整机及系统集成，在焊接、喷涂、打磨、铆接、切割等工艺领域拥有成熟的技术储备。然而，在工业机器人应用中日益重要的胶接工艺环节，埃夫特（688165）相对薄弱。随着轻量化制造和精密装配需求的提升，胶接工艺在新能源汽车（885431）、光伏组件、3C电子等领域的使用频率大幅提高，掌握该工艺已成为机器人厂商构建差异化竞争力的关键。盛普股份在精密流体控制领域拥有的核心技术，恰好弥补了埃夫特（688165）这一短板。
交易完成后，埃夫特（688165）计划将自身在运动控制、工艺软件算法方面的积累，与盛普股份的流体控制技术深度融合，推出“机器人+流体”一体化解决方案。
在客户与市场层面，盛普股份深耕光伏和动力电池两大赛道，拥有隆基绿能（601012）、宁德时代（300750）等头部客户资源。埃夫特（688165）则可以借助这些渠道，快速扩大其工业机器人在新能源（850101）领域的渗透率。此前，埃夫特（688165）在新能源（850101）行业的收入占比较低，本次收购有望打通从机器人整机到终端工艺应用的价值链闭环。
从盈利能力看，埃夫特（688165）近年来持续承压。2025年年报显示，公司实现营业收入9.32亿元，同比下滑32.12%；归母净利润亏损4.97亿元，亏损额同比扩大216.30%，已连续多年亏损。而盛普股份虽近两年业绩下滑，但在精密流体设备领域仍保持了较高的毛利率（此前招股书披露毛利率约40%）。若业绩承诺顺利实现，盛普股份2026年将贡献至少8000万元净利润，对埃夫特（688165）而言无疑是重要的利润增量来源。
总体来看，本次并购是埃夫特（688165）在主营业务承压背景下的一次关键突围尝试。补强胶接工艺、切入新能源（850101）赛道、整合头部客户资源，若能顺利完成整合并兑现业绩，埃夫特（688165）有望在激烈的工业机器人竞争格局中打开新的增长空间。
截至5月21日收盘，埃夫特（688165）报20.30元/股，上涨0.89%，总市值为105.9亿元。
