5月22日下午，长盈通（688143）年度股东会如期在武汉光谷召开。此次会议由公司董事长皮亚斌主持，公司董事会秘书、财务总监曹文明等多位公司管理层人员出席会议。

近期，长盈通（688143）在二级市场表现抢眼：短短十个交易日内（2026年5月7日至5月20日），公司股价一度累计上涨超过100%。这场“翻倍”行情吸引了多名投资者到场参会，会场气氛热烈而微妙。

在持续一个多小时的交流中，投资者围绕2025年年报及2026年一季报中暴露出的业绩波动、特种光纤毛利率下滑原因，以及当前市场高度关注的器件保偏光纤产业化进展，反复向管理层求证。

特种光纤毛利率下滑源于扩产带来的阶段性成本压力

长盈通（688143）主要产品为光纤环器件、特种光纤、新型材料、高端装备（885427）、特种线缆及其他光器件。根据2025年年报披露，公司主要客户为光纤陀螺行业技术实力领先的知名国防企业或科研院所。

2025年，长盈通（688143）实现营收3.98亿元，同比增长20.32%；归母净利润2392.88万元，同比增长33.37%。然而，一组数据引发投资者关注：2025年公司特种光纤业务毛利率为59.20%，同比大幅下降20.97个百分点。

公司管理层现场回应称，特种光纤毛利率下滑的主要原因来自下半年扩产带来的阶段性成本压力。

“去年下半年我们对特种光纤进行了扩产，四季度新产品才开始销售。扩产部分增加了设备折旧，同时在试生产阶段，设备调试也导致了一定程度的原材料损耗和生产效率下降。”一位管理层人士解释，“新增产能未达最佳生产状态，拉低了全年毛利率水平。”

进入2026年一季度，公司营收同比增长29.54%至8479.91万元，但归母净利润同比下降28.72%，出现“增收不增利”现象。一季报提到，业务结构变化导致综合毛利率同比下降。

5月22日，管理层进一步解释这一背离原因时，提到了订单的阶段性波动。“去年（2025年）是‘十四五’规划收官之年，相关院所订单下达量较大，直接反映到去年上半年乃至前三季度的业绩上。”公司方面表示，“但到了去年四季度，我们明显感觉到订单减少。今年一季度，相关订单规模不如去年同期，新的采购计划尚未完全落地。”

利润承压的另一面，是研发投入的持续加码：2026年一季度公司研发费用由721.78万元增长至1239.20万元，同比增长71.69%。

子公司生一升2026年订单饱满

面对订单的阶段性波动，投资者关心的是：公司未来的增长重心是否会进一步向民用市场倾斜？

股东会现场，长盈通（688143）管理层表示，在原有优势市场方面，公司与客户形成了稳定的供应关系和信任关系；而在民用市场方面，光通信当前是全市场最确定的方向。

这一战略调整已在财务数据中有所体现。随着2025年四季度对武汉生一升光电科技有限公司（以下简称“生一升”）的并购完成，公司切入无源内连光器件领域，直接服务于光模块客户。

根据披露，生一升2025年度经审计的扣非后归属于母公司所有者的净利润为1963.66万元，远超此前承诺的1120万元业绩目标。

生一升的经营情况也成为参会投资者关注的重点。管理层透露，随着光模块行业整体景气度提升，子公司生一升2026年订单饱满。

当前市场颇为关注的是公司器件保偏光纤在AI（人工智能（885728））算力及光通信领域的应用前景。近期股价大涨后，公司在股价异动公告中称，截至目前，器件保偏光纤相关业务营收占比不足1%，在手订单较少，业务体量相对有限。

5月22日，面对投资者的热烈追问，管理层再次给出冷静务实的回应：目前公司已向多家客户送样验证，但该类产品营收占比仍不足1%，市场规模非常有限。

为什么技术已经具备，却尚未放量？管理层从产业链角度解释：“不是说你的保偏光纤做得好就行了，它还需要下游解决方案的确定，以及配套各方的协同努力。这是一个系统工程。”换言之，一项新技术的规模化应用，不仅取决于单点技术突破，更取决于整个配套产业链的成熟度。

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