5月22日晚间，*ST国化（600636）、*ST华嵘（600421）、*ST熊猫（600599）、*ST岩石（600696）同步公告，收到交易所终止上市决定，四家公司均因触及财务类或审计意见类退市指标被终止上市。根据安排，这四只股票自6月1日起进入退市整理期，交易期限15个交易日，预计最后交易日为6月22日，之后将转入全国中小企业股份转让系统。

另据Wind数据不完全统计，截至2026年5月23日，A股市场还有6家公司已收到终止上市事先告知书，但交易所尚未作出正式终止上市决定。这些公司正处于听证、陈述和申辩的法定程序期间。其中5家来自深交所，分别是*ST万方（000638）、*ST国华（000004）、*ST天龙（300029）、*ST赛隆（002898）、*ST恒久（002808）；一家为北交所的*ST云创。

*ST国化：“神速”退市疑云待解

*ST国化（600636）（600636）是央企控股的教育信息化公司，前身为国新文化。受行业竞争及政策调整影响，公司营收连年萎缩，2023年至2025年归母净利润持续亏损，2025年经审计的营业收入为2.96亿元，低于3亿元的退市红线，同时内部控制被出具否定意见，触发终止上市。

不过，比“神速”退市更引人关注的，是其在退市前留下的一连串待解谜团：上交所针对公司营收真实性的监管函，被质疑延迟披露；公司预判到审计风险却迟迟不修正业绩预告；在此期间，上任仅27天的总经理火速离职，中央汇金等主要股东也“精准”从前十大股东名单中消失。公司业绩预告前后出现巨大偏差，更引发了市场对其是否曾存在财务造假企图的质疑。（详见报道：高管卡点离职？股东精准撤退？ 600636“神速”退市疑云待解）

*ST华嵘：上市以来营收从未达到过3亿元

*ST华嵘（600421）原名湖北华嵘控股，2004年登陆主板市场，主营PC模具、模台等制造。公司主业长期疲弱，上市以来营业收入从未达到过3亿元，扣非净利润更是亏多盈少。公司简称和实控人更迭速度让人眼花缭乱（曾用名：春天股份→国药科技→G国药→春天股份→国药科技→ST国药→*ST国药→ST国药→*ST国药→国药科技→仰帆控股→ST仰帆→*ST仰帆→ST仰帆→ST华嵘→华嵘控股），戴帽摘帽（885742）的“剧情”轮番上演。

2024年5月，退市新规正式出台，主板上市公司扣除后营业收入门槛从1亿元提高到3亿元。2025年4月被实施退市风险警示后，公司仍曾尝试承接AI政务系统集成等新业务自救。2025年11月下旬，公司从中标“AI政务智能体”项目，到验收确认3266.52万元收入，耗时仅一个月，此举引发交易所的火速问询。最终，*ST华嵘（600421）对该笔收入全额调减，调减后公司扣非净利润亏损150万元至220万元，正式宣告保壳失败。

*ST熊猫：烟花第一股

*ST熊猫（600599）曾被誉为A股“烟花第一股”，是唯一主营烟花爆竹出口的上市公司。公司2014年跨界互联网金融（885456），更名为熊猫金控。2019年，公司旗下P2P平台银湖网被立案，实控人赵伟平在三年后因涉嫌非法吸存被刑拘。尽管2023年公司宣布回归烟花主业，但P2P遗留的小贷问题仍难化解。

2026年4月29日，*ST熊猫（600599）2025年度财务报告被出具无法表示意见的审计报告，内部控制被出具否定意见的审计报告。根据规定，公司股票已经触及终止上市条件。经上交所上市审核委员会审议，决定终止公司股票上市。

*ST岩石：A股首家退市白酒股

*ST岩石（600696）将以A股首家退市白酒（881273）股身份谢幕。公司1993年上市，前身为福建豪盛，先后更名利嘉股份、多伦股份、匹凸匹等，因多次更名易主被称“A股不死鸟”。2017年海银系韩氏父子入主后大举跨界酱酒，更名为上海贵酒。2024年4月，上交所查明公司2017年至2020年的年度报告存在虚假记载。同年，公司实控人韩啸因涉嫌犯罪，被采取刑事强制措施。

财报显示，*ST岩石（600696）2025年营收仅为3933万元、亏损2.66亿元。因营收不达标且内控被否，公司终止上市。