21世纪经济报道记者唐唯珂

5月25日，神经外科植入器械龙头迈普医学（301033）披露重组草案修订稿，拟通过发行股份及支付现金方式向泽新医疗等10名交易对方购买广州易介医疗科技有限公司100%股权，交易价格约3.35亿元(股份对价约3.01亿元，现金对价约3379万元)，并拟向实控人袁玉宇控制的易见医疗募集配套资金1.34亿元。

本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组及重组上市，尚需经深交所审核通过及证监会注册后方可实施。

公开信息显示，易介医疗是一家神经介入器械研发企业，已建立导管、球囊、导丝、支架四大血管介入技术平台，在研项目覆盖通路类、缺血类及出血类神经介入全管线。

迈普医学（301033）表示，交易完成后可将主业从神经外科植入延伸至神经介入微创领域，切入国内百亿级神经介入市场，并利用自身可降解生物材料技术平台协同开发可降解弹簧圈、可降解密网支架等下一代产品，双方在近2000家重叠终端医院（884301）及近千家经销商网络上亦可资源共享。

从集采避险到第二曲线

迈普医学（301033）此前发布财报显示，公司2025年营收3.69亿元，同比增加32.46%，归母净利润1.13亿元，同比增加43.47%，人工硬脑(脊)膜补片与颅颌面修补系统仍为核心收入来源。

但随着神经外科耗材集采常态化推进，据华经产业研究院数据，2024年国内人工硬脑膜市场规模仅约7.57亿元，单靠传统植入物赛道的天花板已现。

“神经介入是神经外科的自然延伸，也是国内高值耗材中少数仍具高成长的细分领域，但独立从头搭建导管导丝平台耗时长、风险大，外延并购是最短路径。”一位医疗器械（881144）行业分析师指（399354）出，迈普此次收购实控人体系内孵化资产，既规避了跨体系整合的文化摩擦，又以合理溢价完成了赛道跃迁。

公开信息显示，标的公司易介医疗是一家神经介入公司，成立于2020年，实控人是迈普医学（301033）董事长袁玉宇。

易介医疗在研项目涵盖了通路类、神经介入缺血类、出血类等全管线产品，目前已建立了血管介入所需的导管、球囊、导丝、支架四大技术平台。

早在一年前，迈普医学（301033）就披露了相关重组预案，计划通过收购打开百亿级神经介入市场。迈普医学（301033）长期深耕神经外科领域，旗下产品覆盖开颅手术所需要的关键植入医疗器械（881144）。

不过，相比于快速发展中的神经介入市场，神经外科医疗器械（881144）的想象空间相对有限。杀入神经介入赛道给公司带来新的想象空间。器械并购窗口：“IPO叙事”转向“产业整合叙事”

迈普医学（301033）收购易介医疗，是2026年以来A股医疗器械（881144）板块并购升温的缩影。

受IPO节奏收紧、一级市场估值回调及集采压价三重因素叠加影响，医疗器械（881144）行业正加速从百花齐放融资扩张向头部整合出清过渡，今年以来已出现多起代表性交易。

瑛泰医疗（HK1501）(康德莱（603987）系)2026年5月签订协议拟收购德晋医疗部分股权(心脏瓣膜介入)，此前其已分步收购唯强医疗(外周/主动脉介入)、德诺电生理，累计整合德诺系三家核心资产，打造心血管介入平台；爱博医疗（688050）2026年2月公告称，拟以6.83亿元收购德美医疗68.31%股权，切入运动医学与骨科植入赛道，拓展眼科+运动医学双主业；归创通桥（HK2190）则以约1.49亿元收购德国微创血管介入与泌尿介入企业Optimem49%股权，加速欧洲市场布局；南微医学（688029）完成对CONMED（CNMD）旗下消化内镜三大产品线(Duraclip、Precisor、Optibite)的资产收购，实现从ODM代工向自有品牌全球化的关键一跃。

“今年器械并购有两个特征：一是标的主要是有关技术平台、渠道互补或出海跳板的资产，而非简单规模叠加；二是交易金额多在数亿元至十余亿元，属于上市公司现金流可覆盖的范围，且多附带有3-5年业绩对赌。”上述分析师表示，这与2020-2021年一级市场疯抢创新器械高估值形成鲜明对比——彼时企业倾向独立IPO，而今IPO退出难度加大，并购成为创始团队与早期投资人越来越现实的退出通道。

中国医疗器械（881144）市场规模超万亿元，但生产企业超3万家，同质化竞争严重。

集采常态化使低技术壁垒的耗材利润被大幅压缩，缺乏独家产品或规模化渠道的中小企业面临现金流枯竭风险。政策层面，《“十四五”医疗装备产业发展规划》及工信部等部委亦多次表态支持链主企业通过兼并重组做强。

在此背景下，具备“现金+渠道+注册证储备”的上市公司正通过并购快速补齐管线，如迈普医学（301033）补神经介入、爱博医疗（688050）补运动医学、瑛泰医疗（HK1501）补结构性心脏病，逐步构建跨科室的解决方案能力。

反之，专注单一低壁垒品类且无特色创新的企业，被整合或出清的压力与日俱增。