一份修订稿，让天原股份（002386）(002386)的定增方案“瘦身”近三分之一。

5月27日，天原股份（002386）发布《2026年度向特定对象发行股票预案(修订稿)》，与此前版本相比，最显著的变化是募资总额上限从7亿元下调至4.788亿元。

这场“缩水”的定增背后，究竟藏着怎样的考量？

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定增计划募资砍掉2亿多

具体来看，调整前，公司向特定对象发行股票募集资金总额预计不超过7亿元；调整后，募集资金总额预计不超过4.788亿元。资金用途仍为偿还银行贷款并补充流动资金。

发行数量方面，调整前，天原股份（002386）向特定对象发行的股票数量为不超过1.405622亿股，不超过本次发行前总股本的30%；调整后，向特定对象发行的股票数量下调至不超过9614.4578万股，不超过本次发行前总股本的30%。

天原股份（002386）表示，公司属于技术密集型、资金密集型行业，行业特殊的经营模式需要充足的流动资金，满足日常研发创新、业务拓展及生产经营需求。因此，公司发行股份募集资金用来偿还银行贷款并补充流动资金，一方面，可以支持研发创新及业务拓展，有利于推动业绩持续向好；另一方面，可以进一步优化供应链体系，提高公司的经营质量和稳健性，此举具备必要性，且符合公司及全体股东利益。

金融投资报记者注意到，天原股份（002386）2023年至2025年资产负债率分别为55.22%、61.18%、61.40%，整体处于较高水平。本次发行募集资金到位后，公司流动性将显著提升，可在保障业务运营资金需求的同时改善公司资本结构，降低资产负债率及财务费用，有利于公司稳健经营，提高公司抗风险能力。

02

宜宾国资持股将升至31.73%

值得一提的是，本次发行的对象，依然是控股股东宜宾发展。企查查显示，宜宾发展的实际控制人为宜宾市政府国有资产监督管理委员会，持股比例为90%。

按照修订后的方案，宜宾发展将以现金认购9614.4578万股。发行前，宜宾发展及其一致行动人合计持有公司26.68%的股份；发行完成后，这一比例将提升至31.73%，进一步巩固国资控股地位。

此次定增若完成，国资股东持股比例突破30%关口，意味着对公司的控制力进一步增强。在业内人士看来，在市场波动较大的周期（883436）中，大股东真金白银的认购，往往被视作一种信心信号。

业绩方面，2025年开始，天原股份（002386）业绩明显改善，全年实现营业总收入112.99亿元，同比下降15.47%；归母净利润8778.25万元，同比扭亏；扣非净利润亏损9592.9万元，同样同比大幅减亏。

进入2026年，天原股份（002386）业绩指标纷纷出现正增长。其中，一季度实现营业收入36.55亿元，同比增长16.38%；实现归母净利润7656.79万元，同比增长573.52%；实现扣非归母净利润7460.69万元，同比增长492.67%。

金融投资报记者注意到，不到一个季度的净利润，已接近去年全年的九成。业绩反转的背后，是氯碱化工（600618）行业景气度回升，还是另有原因？

一边是业绩高速增长，一边是定增方案主动“砍价”；一边是控股股东全额认购力挺，一边是资产负债率仍处高位。天原股份（002386）这轮修订后的定增，资本市场如何看待？

二级市场率先给出反应。截至5月28日收盘，天原股份（002386）报5.74元/股，微跌0.35%。

| 金融投资报记者林珂贺梦璐|