“你要站在光里，而不是光站在那里。”
这句话很好地折射出了今年AI算力热潮带动“光器件”概念飞升的行情。如今，这种疯狂仍在持续。
5月27日，长进光子（688635）正式登陆科创板，开盘直接跳空至530元/股，较40.98元/股的发行价暴涨1193%，盘中股价更是一度冲高至688.88元/股，按照科创板一签500股计算，中一签投资者账面盈利超过32万元，单签浮盈年内仅次于4月上市的光通信测试设备公司联讯仪器（688808）。截至收盘，长进光子（688635）报659.99元/股，涨超1511%，市值突破618亿元。
这家武汉“光纤军团”中跑出来的又一匹黑马，讲着国产替代的稀缺性故事，在资本市场上演了一出“光器件”概念板块大戏，更重要的是，长进光子（688635）所处的特种光纤行业，未来有望受益于AI产业的发展，迎来更大的想象空间。
01
讲国产替代故事
长进光子（688635）的核心竞争力，藏在一根比头发丝还细的特种光纤里。
特种光纤，是指区别于常规通信光纤、具有特殊材料和结构从而具备特殊性能的光纤品类，长进光子（688635）主要产品掺稀土（884215）光纤更是特种光纤中技术壁垒最高的子类之一，作为激光产业链上游的核心光学材料，它是各类光纤激光器、光纤放大器、光纤激光雷达的核心元器件，这种光纤能将普通光变成“光刀”，切割钢板、焊接汽车零件；微创手术时，医生用的激光手术刀，里面的光纤也是特种光纤。它能精准传导高能量激光，还抗高温、耐腐蚀，避免伤到人体组织。
长期以来，高端特种光纤行业被海外巨头牢牢把控，依赖进口，且进口产品价格远高于国产同类产品，导致供应周期（883436）漫长，产业核心技术被海外企业阶段性封锁，同时极大制约了下游激光器和光通信产业的发展。
而彼时，身在烽火通信（600498）的李进延将这片产业空白看在眼中。李进延是一位典型的“学者型创业者”。1972年出生的他，拥有中国科学院上海光学精密机械研究所博士学位，长期在特种光纤领域耕耘，曾任职于烽火通信（600498）担任高级研发工程师，2008年进入华中科技大学担任教授、博士生导师。
2012年，李进延与几位同样有“烽火系”背景的伙伴在“中国光谷”共同创立了长进光子（688635）的前身。彼时，教授创业尚需兼顾教学科研任务，公司发展起步低调，专注于技术积累和工艺突破。2017年，公司从华中科技大学受让6项核心发明专利，初步构建起特种光纤设计、生产、测试的基础理论及方案体系，并于2019年成功实现批量生产销售。但这时的长进光子（688635）尚未进入主流资本的视野，用公司自己的话来说，2012年至2019年是“技术攻关阶段”。
转折出现在2020年。这一年，李进延正式出任董事长，开启职业创业模式。同样是这一年，长进光子（688635）迎来了第一个关键战略投资者：激光设备（884220）上市公司杰普特（688025）。杰普特（688025）自2019年开始与长进光子（688635）产生业务合作，在意识到长进光子（688635）的产品能够有效解决自身供应链问题后，于2020年1月迅速签署投资协议，以产业资本身份入股，并在公司完成股份制改制时成为发起人股东之一，持股比例约10%，位列第二大股东。杰普特（688025）的入局，不仅带来了真金白银，更产生了背书，产业龙头的认可，往往是资本市场最有效的通行证。
2022年，长进光子（688635）迎来了资本的密集涌入期。其中引人瞩目的是，当年4月，创投（885413）机构嘉兴沃土以2.02亿元投前估值受让原股东股权，成为首个外部投资方。8月，华为旗下哈勃投资斥资2000万元认缴新增资本。众多资本的热情，让长进光子（688635）短短一年内估值翻了5倍。
长进光子（688635）IPO前融资规模最大、估值最高的一轮融资来自于2025年3月，中国移动（600941）旗下的中移基金以27.05元/股的价格出资1亿元认购长进光子（688635）新增股份，投前估值达18亿元。至此，长进光子（688635）的24名投资者阵容已堪称“豪华”。
在这个过程中，长进光子（688635）始终聚焦高性能特种光纤技术攻关，已掌握掺杂组分及波导结构设计、预制棒制备及拉丝、光学及机械性能指标测试等行业技术，形成了自主可控的核心技术体系。招股书显示，截至2025年末，公司已获得57项专利，其中发明专利37项，研发费用近三年累计达8443.21万元，各期研发费用占主营业务收入比例均保持在13%以上。
从市场空间来看，长进光子（688635）也处于一条高速增长的赛道之上。根据头豹研究院报告，国内特种光纤市场规模从2019年的43亿元增长至2024年的84亿元，2028年有望进一步攀升至130.6亿元，其中掺稀土（884215）光纤2024年的市场规模为29.5亿元，2028年预计增长至47亿元。
近年来，随着我国先进制造（883433）升级、400G/800G光网络建设提速、激光雷达在自动驾驶领域的渗透，特种光纤市场正迎来爆发式增长，长进光子（688635）也直接受益于国产替代。
正因如此，上市前的三年，长进光子（688635）交出了一份令人满意的成绩单。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为1.45亿元、1.92亿元和2.47亿元，三年复合增长率为30.67%；归母净利润分别为5465.65万元、7575.59万元和9564.04万元。
2026年第一季度，公司延续增长态势，实现营业收入5395.30万元，同比增长20.62%；归母净利润1988.65万元，同比增长30.98%。公司预计2026年上半年营业收入在1.15亿元至1.30亿元区间，同比增长14.57%至29.51%；预计归母净利润3825万元至4145万元，同比增长12.34%至21.74%。
虽然整体规模尚还不及行业龙头，但向阳的业绩也推着长进光子（688635）在技术能力和产品布局上占据重要一席。
目前，国内特种光纤行业整体呈现“多强争霸“的格局。其中，长飞光纤（601869）是全球光纤光缆行业的龙头企业，近年来海外市场收入占比持续提升。于光纤预制棒、光纤、光缆全链条上拥有深厚积累。在特种光纤领域，长飞产品线覆盖广泛，包括用于激光器的掺稀土（884215）光纤、用于传感的保偏光纤以及用于长距离传输的空芯光纤等，长飞的强项在于全产业链纵向整合和规模优势，特种光纤更多作为其综合解决方案的一部分面向市场。
烽火通信（600498）背靠中国信科集团，是国内光通信系统（KVHI）与光纤光缆的核心供应商之一，擅长将光纤技术与通信系统（KVHI）相结合。在特种光纤方面，烽火重点布局了空芯光纤等前沿方向，已联合运营商完成多项商用试点验证。相比长飞，烽火的优势更在于系统集成能力，能够将特种光纤快速应用于自有的光通信设备（881129）和整体解决方案中。
与这些体量庞大、产品线丰富的龙头相比，长进光子（688635）的优势在于“专精”，不追求大而全，而是将力量集中在掺稀土（884215）光纤这一细分赛道，面对巨头竞争时寻求差异化生存。
02
承接AI算力下的新空间
如果说过去长进光子（688635）的故事核心是国产替代，那么未来，这个故事的叙事主线正迅速向算力新基建延伸。
随着AI算力从核心训练侧向规模化推理侧加速渗透，数据中心内部的数据交互量呈指数级爆发式增长，对光通信的传输带宽、速率及稳定性提出了前所未有的高要求。据CRU测算，到2027年，AI相关光纤需求占全球总量的比重将从2024年的5%提升至30%。与此同时，800G及以上速率的光模块开始放量，正在从早期应用走向规模化普及，以匹配算力芯片的迭代节奏。
在这场由算力驱动的光通信大迁徙中，特种光纤凭借其在带宽、损耗、抗干扰等方面的独特优势，正成为不可或缺的关键材料。AI数据中心的极高密度布线需要抗弯光纤来应对机柜间的复杂走线，超高带宽传输需要多模光纤和空芯光纤来支撑海量数据（603138）交换，而长进光子（688635）在掺稀土（884215）光纤领域的技术积累，恰恰是光模块中激光器和放大器等核心器件的关键环节。
目前，长进光子（688635）已经敏锐地感知到这一趋势。在光通信领域，持续推动超宽带L波段掺铒光纤实现批量销售，随着400G/800G光传输网的持续建设，市场空间将持续增长。
而为了更积极地承接住AI时代广泛的光通信需求，长进光子（688635）主要产品的销售均价呈下降趋势，市场普遍解读是为快速提升市场份额采取了较为积极的定价策略。2025年1-3月，掺稀土（884215）光纤、传能光纤、其他特种光纤及器件的单价变动分别为-9.07%、-21.93%、16.74%。
不过，这并不意味着长进光子（688635）可以高枕无忧。长进光子（688635）在采购端蕴藏着不确定性。招股书显示，长进光子（688635）生产所需主要原材料包括石英管材（884064）、光纤涂料、稀土（884215）及化学品三大类。
据媒体报道，供应商名单还显示，石英管材（884064）的主要供应商安徽盛基、苏州盛吉均为境外厂商的授权代理商，光纤涂料的主要供应商湖北吉佳力、舒权贸易也是境外厂商在国内的销售公司。
未来，上述供应商供货无疑将动态调整，将可能对长进光子（688635）正常生产经营和订单交付造成影响。
对此，长进光子（688635）表示，公司正在推进原材料国产化替代，以降低供应链风险。
募资用途也显示，长进光子（688635）本次IPO拟募资7.8亿元，其中6.8亿元用于高性能特种光纤生产基地及研发中心、1亿元用于补充流动资金。长进光子（688635）称，本次募投项目将充分利用武汉激光行业人才的优势，在武汉建设高性能特种光纤生产基地及研发中心，从质量与数量两方面满足激光行业不断提升的对于特种光纤产品的需求。
这种生态上的优化，既是应对外部不确定性的战略选择，也是公司技术平台化能力成熟的标志。同时，让长进光子（688635）的国产替代稀缺性故事，在资本市场更具声量。
