群益证券(香港)有限公司沈嘉婕近期对大金重工（002487）进行研究并发布了研究报告《公司港股上市在即，新业务取得进展，建议“买进”》，上调大金重工（002487）目标价至94.0元，给予增持评级。
结论与建议：
5 月28日公司发布H股招股说明书，拟全球发售8696.58万股，发售价不高于66.4港元(与前日A股收盘价持平)，最高募集总额为57.74亿港元。预计将于6月5日港交所上市。
2026年以来，欧洲各国继续支持海风建设推进，优化拍卖补贴机制，拍卖容量有望同比增30%。中长期看，欧洲各国已经确定了2050年北海地区300GW的海风装机目标(2025年累计仅35G（885556）W)，需求持续性强。目前海外海风供应链产能供不应求，公司手握客户资源，生产能力充足，运输能力逐步提升，公司计划未来几年提升欧洲市场市占率至50%(2025年30%)，业绩增长可期。我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别至19.3/27.3/36.4亿元,YOY+75%/+41.3%/+33.7%，EPS分别为3.0/4.3/5.7元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为24.3/17.2/12.9倍，建议买进。
公司即将港股上市，将进一步提升海外竞争力：5月28日公司发布H股招股说明书，拟全球发售8696.58万股，发售价不高于66.4港元(与前日A股收盘价持平)，预计最高募集总额为57.75亿港元。预计将于6月5日港交所上市。目前包括GIC、高瓴在内的基石投资者已经认购28亿港元(按最高价计算约占4221万股，占发售量的48.5%)。
此次公司募得资金将用于升级深远海综合解决方案、建设欧洲总装基地和全球研发中心，进一步拓展全球市场等。公司目前业务范围已经覆盖海工产品制造和点对点产品运输。未来公司将打通“生产—海运—母港—安装”全链路。公司目前已经在丹麦、德国、西班牙布局三个母港，将为客户提供更多本地化服务。
公司获得多个造船订单，将对业绩产生积极影响:近期公司已密集签署多个造船订单。公司5月25日发布公告，与荷兰海工龙头企业Jumbo签署2艘重吊船建造合同，合同金额为1.56亿美元(合人民币10.69亿元)，计划于2028-2029年分批次交付。5月12日公司公告与希腊船东的2艘散货船建造合同，合同金额为1.53亿美元(人民币约10.44亿元)。4月24日公司公告了与挪威和希腊船东的8艘散货船合同，合同金额合计5.91亿美元(人民币40.58亿元)。
今年以来，公司已公告船舶建造合同达人民币61.71亿元，金额与2025年总营收基本持平，将于2028-2029年交付，将对公司收入有较大的提升。盘锦基地目前年度下水能力为6艘(按载重吨位40000-60000吨重型甲板运输船计算)，第一艘自建船已于今年2月首航，第二艘将于Q2首航。公司的造船能力也已经获得欧洲客户的认可，在产能富余的情况下公司将择优合作。
盈 利预期：我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别至19.3/27.3/36.4亿元,YOY+75%/+41.3%/+33.7%，EPS分别为3.0/4.3/5.7元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为24.3/17.2/12.9倍，建议买进。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为29.46。
