上市仅半年有余，风电（885641）齿轮箱制造商德力佳（603092）（SH603092，股价68.56元，市值274.24亿元）的一项核心募投项目便迎来重大变更。
5月28日晚间，德力佳（603092）发布公告称，拟将原计划投向“汕头年产800台大型海上风电（885641）齿轮箱项目”（以下简称汕头项目）的约6.59亿元募集资金，变更投向至无锡的“10兆瓦以上风电（885641）齿轮箱研发制造项目”（以下简称无锡新项目）。这笔变更资金占公司2025年11月IPO（首次公开募股）募集资金净额的37.17%，接近四成规模。
回溯其招股书，汕头项目曾是德力佳（603092）布局海上风电（885641）、实现战略扩张的两大核心支柱项目之一，总投资额高达11.73亿元。如今，这一重点项目的功能被大幅“降级”为装配与发运基地，大部分资金北上回归公司大本营无锡。
从雄心勃勃的海上风电（885641）制造基地，到如今的配套环节，德力佳（603092）为何在如此短时间内做出重大调整？
汕头项目大幅降级，6.6亿元资金转投无锡
德力佳（603092）成立于2017年，主营业务为高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，目前公司主要产品为风电（885641）主齿轮箱。2025年11月，德力佳（603092）登陆资本市场，当年公司实现营收54.2亿元，同比增长45.89%；实现归母净利润8.27亿元，同比增长55.00%。
德力佳（603092）披露的招股说明书中，曾着重提及两大核心募投项目——汕头项目与“年产1000台8MW以上大型陆上风电（885641）齿轮箱项目”，两个项目计划投资额分别为11.73亿元、13.52亿元。其中，汕头项目计划投入募集资金合计6.87亿元。
在德力佳（603092）看来，投资上述项目是公司扩充产能，顺应行业发展趋势的重要举措。“项目建成后，公司一方面将扩大产能规模，引入先进生产设备，增强技术实力，以满足下游市场持续增长的需求；另一方面，将帮助公司顺应风电（885641）机组单机容量大型化的发展趋势，并在海上风电（885641）及海外市场实现战略布局，以进一步扩大产品的市场占有率，增强并巩固公司的市场地位。”德力佳（603092）称。
但刚刚上市半年有余，德力佳（603092）对汕头项目的判断就出现了较大变化。德力佳（603092）最新公告中表示，拟对汕头项目的定位及投入进行变更。项目定位方面，汕头项目功能较最初的“整套制造基地”被大幅降级，仅保留风电（885641）齿轮箱的装配、发运等环节。
投入方面，汕头项目的计划累计投资也降至约3064.14万元。剩余的资金则将转投至公司本部所在地无锡，用于无锡新项目。
公告披露，截至目前，原项目已实际投入1392.50万元，全部用于设备购置，项目所需土地及厂房由第三方机构代为购置、建设。这意味着，在前期已有一定投入的情况下，公司依然选择了“改道”。
对于汕头项目的后续处理，德力佳（603092）表示，未来拟对第三方代购代建的土地及厂房先行采取租赁使用的方式，以进一步降低各项运营成本，控制投资风险，提升项目运营效率。
公司：汕头产业链配套偏弱
对于为何在上市后短时间内做出如此重大的项目变更，德力佳（603092）在公告中给出了详细解释。
公司方面称，原项目所在地汕头市濠江区风电（885641）产业园，相较于公司本部所在的长三角区域，各项风电（885641）产业链配套基础偏弱，外协资源不足，若要搭建完整的供应链及生产配套体系，项目推进难度将加大、建设成本也将大幅增加，不利于项目的高效落地和预期效益的实现。
德力佳（603092）认为，如果继续按照原规划推进汕头项目，将难以与公司无锡本部在产能、技术、人力及成熟管理体系等方面形成有效共享，无法充分发挥规模化降本增效的核心优势。因此，为进一步发挥无锡、汕头两地的协同效应，并合理优化资源配置，公司董事会经审慎研究后决定对原项目的投资建设内容进行调整。
根据新的规划，汕头基地的角色将从全流程制造转变为专注于临海的装配与发运。而核心的前道精工制造环节，则由新设立的无锡项目承接。公司表示，此举旨在构建“无锡核心精工制造、汕头临海装配发运”的全新产业布局，充分发挥两地区位优势，提升整体运营效率、严控项目投资风险，有效控制投资风险。
据了解，新项目总投资额高达19.61亿元，将主要开展10MW及以上大功率风电（885641）齿轮箱的技术研发、样机试制与规模化生产制造业务，产品覆盖陆上与海上风电（885641）市场。公司方面表示，将部分募集资金转投至产业链集聚、配套完善的无锡新项目，有助于依托公司现有的生产、质控、研发及管理体系实现一体化统筹运营，从而更好地匹配下游风电（885641）产业持续增长的市场订单。
值得注意的是，德力佳（603092）还在公告中提及，公司计划取得无锡市锡山区地块以实施新项目，但截至本公告披露日，该地块尚未完成出让程序，公司将在土地挂牌出让后依法参与竞拍，取得土地使用权。
