太平洋（601099）证券股份有限公司刘虹辰近期对比亚迪（002594）进行研究并发布了研究报告《比亚迪（002594）的CNOA时刻》，给予比亚迪（002594）买入评级。
事件：比亚迪（002594）智能化战略发布会，继智能泊车安全兜底后再次率先承诺为城市领航CNOA安全兜底，开启比亚迪（002594）智能化下半场。
比亚迪（002594）智能化下半场。比亚迪（002594）继智能泊车安全兜底后再次率先承诺为城市领航安全兜底，全球唯一“城市领航+智能泊车”双兜底。比亚迪（002594）天神之眼，开创全民城市领航时代。比亚迪（002594）自研中国首款4nm智驾芯片璇玑A3，芯片制程行业第一车规级4nm，单位算力功耗最低较同级产品低20%，支持自动驾驶L3/L4，整车算力(3颗)超2100TOPS，天神之眼全新产品矩阵，新增天神之眼自动驾驶版(L3/L4)。继比亚迪（002594）发布第二代刀片电池及闪充技术，电动化上半场完美收官之后，比亚迪（002594）开启智能化下半场。
出口高增，SHENZHEN世界。公司海外市场持续保持高增长态势，2026年Q1乘用车（884099）及皮卡海外销售319,751辆，4月销量再创新高，当月新能源汽车（885431）出口135,098辆，占当月总销量比重超42%，海外市场已成为业绩增长的核心引擎。目前公司在泰国、巴西等海外生产基地产能稳步释放，本地生产、本地销售的模式持续优化。依托本地化产能与差异化产品策略，公司在欧洲、东南亚、拉美等核心区域市场份额持续提升。比亚迪（002594）2025年新能源汽车（885431）销售460.2万台，蝉联全球新能源汽车（885431）市场销量冠军，全球首家达成第1500万台新能源汽车（885431）下线的车企。其中，乘用车（884099）及皮卡海外销售105万台，同比增长145%；新能源汽车（885431）出海足迹已覆盖全球119个国家与地区，在泰国、新加坡、巴西等多国市场登顶榜首；在欧洲市场，根据欧洲汽车制造商协会统计数据，2025年比亚迪（002594）新车注册量同比增长268.6%，更在英国、意大利、西班牙等多国新能源汽车（885431）市场名列前茅。比亚迪（002594）持续构建海外市场“研发+制造+运输+销售”全链条运营生态。比亚迪（002594）已正式加入国际汽车工作组(IATF)。作为全球新能源汽车（885431）领军企业，比亚迪（002594）将与大众、通用等国际汽车巨头共同参与国际核心标准的制定。此举标志着中国汽车企业在国际标准领域迈出重要一步，助力出口海外取得更大成功。
技术为王，高端突破。公司2025年研发投入634亿元，同比增长17.1%，连续两年位列A股上市公司第一。比亚迪（002594）坚定加码研发，重磅技术涌现，多项颠覆性技术震撼发布：比亚迪（002594）发布第二代刀片电池颠覆性闪充体验，5分钟充好，9分钟充饱，全球量产最快充电速度，打造全链路锂离子闪通技术体系；并启动“闪充中国”战略，在全国大批量建设闪充站，预计到今年年底建设落成20000座闪充站，闪充站建设(截至2026年3月25日)累计建成：4,990座闪充站，覆盖城市：292个。第五代DM技术：创新运用AI大模型，百公里亏电油耗降至2.6L，油耗再降10%。Haohan储能（885921）系统：搭载全球最大2710Ah储能（885921）专用刀片电池，系统最小单元容量达14.5MWh。2025年储能（885921）系统出货量超60GWh，位列全球第一。天神之眼辅助驾驶系统车型保有量：超270万台，保有量中国车企第一。加速科技平权落地。此外，比亚迪（002594）高端品牌方程豹、腾势、仰望品牌销售39.66万台，同比增长109%，销量占比8.7%，同比提升4.2pct。
投资建议：比亚迪（002594）的CNOA时刻。比亚迪（002594）在智能泊车安全兜底后再次率先承诺为城市领航安全兜底，比亚迪（002594）天神之眼，开创全民城市领航时代。这是比亚迪（002594）在发布第二代刀片电池颠覆闪充体验，启动“闪充中国”战略，电动化上半场完美收官之后，比亚迪（002594）正式开启智能化下半场。高油价驱动比亚迪（002594）出海持续高增，海外生产基地产能稳步释放，加速构建海外市场“研发+制造+运输+销售”全链条运营生态。预计公司2026-2028年营收分别为9425、10511、11395亿元，归母净利润分别为406、511、614亿元，对应PE分别为22/17/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车销量不及预期、出口不及预期、价格战加剧超出预期、原材料价格波动超预期。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级24家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为166.83。
