道生天合（601026）6月1日发布投资者关系活动记录表，公司于2026年5月31日接受14家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 一、公司2025年年度及2026年第一季度经营情况介绍 公司董事会秘书张珈堃向与会投资者介绍了公司2025年全年及2026年一季度的经营情况。2025年度，公司顺应产业变局，核心业务稳健发展。全年公司实现营业收入34.96亿元，较上年同期增长7.95%；归属于上市公司股东的净利润达到2.03亿元，较上年同期增长30.88%公司三大成熟业务板块：风电（885641）叶片用材料、新型复合材料用树脂、以及新能源汽车（885431）及工业胶粘剂分别实现营业收入27.70亿元、4.32亿元和2.19亿元，较上年同期分别增长11.70%、34.47%及9.37%。2026年1-3月公司实现营业收入6.76亿元。尽管营收规模短期承压，但得益于公司坚定推进产品结构优化与提质增效，主营业务盈利质量进一步提升，一季度实现扣除非经常性损益的净利润2,647.06万元，较上年同期稳步增长4.82%。 二、投资者交流环节
问：看到公司一季度在营收下滑19%的情况下，扣非净利润反而实现了正增长，战略性缩减低效订单的成效显著。但这种主动的业务收缩在全年维度上是阶段性的还是趋势性的？
答：一季度营收同比下滑19%，但扣非净利润实现正增长，证明了公司从2025年开始从追求规模向追求质量转型的战略得到了高效执行。一季度的营收收缩不是需求端疲软。在2025年行业迎来积极拐点、公司盈利实质性修复的大背景下，我们对订单进行主动筛选。具体而言，公司在一季度战略性缩减了部分国内毛利率低于个位数、且回款周期（883436）长的国内风电（885641）叶片用材料订单。换来公司一季度整体毛利率的显著拉升，现金流也得到了改善。 关于这种收缩在全年维度上是阶段性的结构调整，全年的稳健增长趋势没有改变。随着一季度年度招标全面完成，二、三季度国内项目集中开工，特别是我们高毛利的海外风电（885641）大订单进入密集交付期，公司整体的销量和营收将逐步恢复稳健增长。
问：海外市场是公司2025年最大的增量（翻倍增长），也是利润率的护城河？目前针对新客户的测试或审核进展到了哪一个阶段？
答：海外业务是道生最强劲的增量引擎，2025年出货量翻倍、覆盖前五大中的三家，已经验证了我们产品的全球竞争力。这里阐明一个供应链的底层逻辑：全球头部整机厂对核心材料的采购决策，其本质不是简单的产品推销，而是对供应商全生命周期（883436）质量控制体系、全球化物流响应、以及合规风险治理能力的综合评审。 公司新组建的一支海外销售团队，过往在主导对应大客户拓展时，沉淀出定点对接。这种应对全球顶级制造供应链的拓展机制和管理经验，这种全球大客户的拓展和管理经验，在风电（885641）叶片用树脂和结构胶领域是完全相通且可复制的。目前，针对剩余的两家全球头部客户拓展工作正在按计划高效推进。
问：公司针对一季度的原材料波动，已经全面完成了全线产品向下游核心客户的价格传导，且国内整机厂基于供应链稳定也接纳了这一调整。请问进入二季度中，这些调整在实际开票和货款回收中是否已经完全落地？国内客户是否存在拉长回款周期（883436）等变相转嫁成本的行为？
答：我们与国内外核心客户前期达成的价格调整共识，目前正在按照各项目的交付节点与既定的结算周期（883436），稳步、合规地在销售端兑现。 正如我们上个月所沟通的，下游厂商在经历了行业出清后，目前更加注重供应链的韧性与长期战略协作。因此，在实际执行过程中，双方依然维持着非常健康的商务往来与互信生态。针对大家担心的回款账期问题，公司内部一向有极其严苛的信用风控体系，我们会持续将运营资金的安全与周转效率放在重点，确保经营质量的稳步提升;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 华宝基金 | 基金公司 | -- |
| 华源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国联民生（601456） | 证券公司（399975） | -- |
| 山西证券（002500） | 证券公司（399975） | -- |
| 申万宏源（000166） | 证券公司（399975） | -- |
| 长江证券（000783） | 证券公司（399975） | -- |
| 正圆私募 | 阳光私募机构 | -- |
| 中国平安（601318） | 保险公司 | -- |
| 中财投资 | 海外机构 | -- |
| 中信理财 | 其他 | -- |
| 大同金融 | 其他 | -- |
| 朴拙资本 | 其他 | -- |
| 浙商资管 | 其他 | -- |
| 红方红资产 | 其他 | -- |
