开源证券股份有限公司金益腾,张晓锋近期对新疆天业（600075）进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：氯碱（884023）行业景气度底部向上，煤制天然气（885430）项目打开公司远期发展空间》，首次覆盖新疆天业（600075）给予买入评级。
氯碱行业景气度底部向上，煤制天然气打开公司远期发展空间
公司为氯碱化工（600618）龙头企业，产业链高度一体化。我们预计2026-2027年氯碱（884023）行业产能增速放缓、出口需求增加、《关于汞的水俣公约》推动落后产能退出，行业景气或持续向上。公司与天池能源（850101）合作建设20亿立方米/年煤制天然气（885430）项目已进入社会稳定风险评估信息公示阶段，有望打开公司远期发展空间。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.32、7.14、12.60亿元，EPS分别为0.14、0.42、0.74元/股，当前股价对应2026-2028年PE为37.1、12.0、6.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。
PVC：行业无新增产能且出口退税取消、无汞化推进等或加快落后产能退出国内地产需求偏刚性，地产政策支持下需求有望稳步提升，且国外新兴发展中国家对PVC需求持续增加。在《关于汞的水俣公约》以及全球PVC竞争加剧的情况下，新增产能较为困难。国内外供给均存在减少预期：(1)国内电石法PVC无汞化推进将淘汰落后电石法PVC产能；(2)国内PVC出口增值税退税取消进一步抬高落后PVC产能成本，加快其退出进度；(3)国外欧美能源（850101）成本持续高企下PVC装置将持续退出。综上我们认为PVC远期供需格局有望持续改善，在目前PVC价格位于历史最低价格的情况下，未来PVC价格上涨弹性充足。
烧碱：需求有望增加而供给增速放缓，供需格局有望修复
由于2026-2027年PVC行业无新增产能，液氯下游最大的耗氯下游增量减少将减少烧碱的新增产能。从长期来看，在碳达峰背景下，烧碱产能增速或将放缓，同时若后续PVC落后产能持续退出，或将带动高成本烧碱产能退出。而国内需求稳步增长带动烧碱需求增长，叠加海外能源（850101）价格高企背景下我国烧碱出口有望稳步增长，因此我们持续看好烧碱供需格局改善，价格具有较大上涨弹性。
风险提示：需求恢复不及预期、政策落地进度不及预期、公司经营财务风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，大同证券景剑文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.08%，其预测2026年度归属净利润为盈利8.09亿，根据现价换算的预测PE为10.59。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.56。
