刚刚过去的5月，A股市场走势出现分化，沪指在月中触及4258.86点后，下半月走势有所回落，全月下跌1.06%；创业板指数（399006）维持强势，全月累计涨幅9.81%。
尽管大盘行情较4月有所走弱，但A股新增投资者开户数据已经迎来反弹。上交所数据显示，2026年5月上交所A股新开户数为276.53万户，环比增长11.05%；日均新开户约15.36万户，较4月的日均11.33万户明显回升。
在新开户人数止跌回升的同时，市场风险偏好也呈现出新的变化。5月ETF市场权益类ETF合计净流出近3500亿元，机构资金延续避险偏好，但具体到各个板块，资金仍在寻找结构性机会。
日均开户有所回暖
具体数据来看，2026年5月A股新开户总数为276.53万户，其中A股个人投资者开户275.50万户、A股机构投资者开户1.02万户。
尽管绝对数值相比1、3月份的单月450万户以上规模差距明显，但较4月的249.13万户环比提升约11个百分点。日均开户方面，5月A股日均开户数从4月的11.33万户提升至15.36万户，投资者入场意愿有所增强，但相比一季度整体情况仍有差距。截至2026年5月末，年内累计新开户达到1729.76万户，较2025年同期继续保持较快增长。
资本市场方面，2026年5月A股走势出现明显分化。沪指在月初延续反弹，月中一度触及4258.86点的年内新高，但下半月走势承压回落，全月最终收跌1.06%。与之形成鲜明对比的是，以科技成长为代表的创业板指数（399006）表现强势，全月累计涨幅达到9.81%，赚钱效应显著。
避险风格下机构寻找结构型机会
与个人投资者开户小幅回暖不同，机构资金在5月延续了低风险偏好，且避险力度进一步加大。
根据iFinD数据统计，5月ETF市场合计净流出超过3300亿元，其中股票型ETF单月净流出达到3487.17亿元，较4月的接近2600亿元继续扩大；债券型ETF虽维持净流入，但规模收窄至250亿元附近。
尽管整体风险偏好偏低，市场资金仍在寻找部分结构性机会，通信ETF国泰（515880）以53.98亿元的净流入位居全市场第一，该ETF当月涨幅高达20.36%；科创芯片ETF嘉实（588200）也获得资金关注。此外，红利类品种成为资金抄底的对象，红利ETF华泰柏瑞（510880）与红利低波ETF华泰柏瑞在分别下跌4.04%和1.77%的情况下，各自净流入25.70亿元和25.51亿元；证券ETF国泰（512880）则在下跌4.17%的同时获得24.92亿元资金净流入。
另一个值得关注的现象是，5月下旬起，当股市处于相对高位，沪深300（399300）成交量开始放大，A股宽基ETF遭遇了抛售。沪深300ETF（159912）华泰柏瑞单月净流出高达503.22亿元，沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF嘉实（159919）、沪深300ETF华夏（510330）分别净流出360.95亿元、286.58亿元和221.63亿元；上证50（1B0016）ETF华夏净流出288.81亿元，中证500ETF（510510）南方净流出275.43亿元。
此外，前期表现活跃的科创50（1B0688）品种也面临资金流出，尽管科创50ETF华夏（588000）、科创50ETF（588060）易方达当月均录得超过11%的涨幅，但全月分别净流出147.44亿元和77.13亿元。
开户合规性同步升级
随着整体开户人数增长，券商在相关环节的合规性要求也在同步升级。
五月底多家媒体曝出中国证券业协会已发布《证券公司（399975）风险数据管理示范实践》，并向行业征求意见，其对券商App个人信息采集与使用划出了明确红线。新规要求，券商在收集含个人客户信息的风险数据前，须确保过程合法正当，不得窃取、超范围收集或未经合法授权获取数据。券商通过App开户采集个人客户基本信息后，若需用于证券交易以外的用途，应当通过隐私政策等方式明确告知收集使用的目的、方式、范围，并征得用户同意。此外，新规还对券商跨境数据流动提出管控要求，券商App已被明确列入治理范围。
在此之前，5月15日第八个“全国投资者保护宣传日”当天，中国证监会副主席陈华平表示，证监会将加快推进证券公司（399975）监管条例和上市公司监管条例等重点法规的制定修订。同日，中国证券业协会发布《证券公司（399975）投资者服务与保护报告（2026）》，聚焦新入市投资者等重点群体，推动分层分类精准投教服务。
