实控人入主未满一年，北京中迪投资股份有限公司（下称“*ST中迪（000609）”，000609.SZ）接连收到关联方“拱手”的半导体（881121）资产。继4月无偿获赠广西天微70%股权后，6月4日晚间，*ST中迪（000609）再度宣布将以零对价拿下北京天微电子（688511）剩余49%股权，完成对后者全资控股。
如今，身陷困境的老牌房企变身为热门的“半导体（881121）”新秀。快节奏的资产注入促使二级市场情绪高涨。自披露资产赠与方案后，*ST中迪（000609）股价持续走高，受最新收购消息刺激，6月5日，*ST中迪（000609）再度一字涨停。
从基本面来看，*ST中迪（000609）原有地产业务增长乏力，2025年多项业绩指标踩线，股票再度被实施退市风险警示，保壳诉求迫切。不过被寄予转型厚望的半导体（881121）资产尚未实现盈利，核心标的广西天微连年亏损，创收能力不及预期。
对此，业内专家向《华夏时报》记者分析称，上述资产注入能够实现上市公司业务转型和“保壳”，同时也能实现半导体（881121）资产的“借壳上市”；专家也提示，零对价资产注入看似利好上市公司，其实也有隐性成本，当前股价涨幅可能已透支转型预期，二级市场回调风险凸显。
接连“0对价”注入资产
6月4日晚，*ST中迪（000609）公告称拟0元受让深圳天微电子（688511）所持49%股权，本次收购完成后，*ST中迪（000609）将持有北京天微电子（688511）100%股权，北京天微成为公司全资子公司。深圳市天微电子（688511）与*ST中迪（000609）控股股东深圳天微投资，实控人均为张伟、门洪达，二者构成关联主体。
对北京天微的持有，*ST中迪（000609）采取了“先合资、后零对价收股权”两步走的策略。十多天前的5月22日，*ST中迪（000609）和深圳天微电子（688511）合资新设立了北京天微，*ST中迪（000609）持有北京天微51%股权，深圳天微电子（688511）持有剩余的49%股权。
对于北京天微设立的目的，*ST中迪（000609）在公告中表示，是为了积极拓展、优化公司产业布局，搭建全新半导体（881121）业务平台，依托北京区位、高端人才资源优势，落地集成电路研发、设计、销售业务，稳步推进上市公司半导体（881121）转型战略布局，夯实芯片主业发展根基。
对于本次49%股权收购，*ST中迪（000609）在公告中明确，本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，不构成重组上市，不需要经过其他有关部门批准。
2025年11月，深圳天微投资以2.55亿元竞拍拿下*ST中迪（000609）23.77%股权。当月*ST中迪（000609）控股股东变更为深圳天微投资，实控人由吴珺变更为门洪达、张伟共同控制。而依据相关规则，上市公司控制权变更后36个月内向实控人关联方置入资产，四项财务指标任一超100%即构成重组上市（借壳），审核标准参照IPO。
本次资产注入之前，*ST中迪（000609）已经获赠了同一交易主体深圳天微电子（688511）的半导体（881121）资产。4月17日晚，中迪方面披露，深圳天微电子（688511）拟将持有的广西天微70%的股权无偿、无条件赠与公司，公司无需支付对价，并不附带任何义务。5月28日，工商变更完成，广西天微正式纳入*ST中迪（000609）合并报表，成为上市公司控股子公司。
广西天微并非新成立的“空壳”公司，而是具备落地产线、持续量产经营的实体半导体（881121）封测企业。公告资料显示，广西天微主营集成电路封装、测试业务，现有封装产能可达30亿颗/年，扩建后产能提升至35亿颗/年；2025年实现营业收入3.23亿元，2025年末公司净资产1.97亿元，70%受赠股权对应资产评估值约2.29亿元。
自此，*ST中迪（000609）正式切入半导体（881121）赛道。知名财税审专家刘志耕向《华夏时报》记者分析表示，这种收购模式下*ST中迪（000609）可完成从房地产（881153）到半导体（881121）的业务转型，改善资产质量，实现“保壳摘帽”；同时，在资本层面，通过资产腾挪，可完成实控人半导体（881121）资产的曲线“借壳”，打造专业的半导体（881121）上市平台。
转型预期透支？
和上次获赠资产一样，*ST中迪（000609）本次“0元”购入北京天微，同样让资本市场亢奋不已。4月23日披星后，*ST中迪（000609）逆势走出连续涨停的行情，打破ST披星普遍大跌的市场惯例。6月5日，收购消息公布后的首个交易日，*ST中迪（000609）报收13.03元，全天一字涨停，上涨0.62元、涨幅5%。
拉长时间线来看，近一年来，*ST中迪（000609）的股价已经实现了数倍的涨幅。东方财富（300059）数据显示，截至6月5日收盘，近一年来，*ST中迪（000609）股价涨幅为323.05%，今年以来累计涨幅46.40%。
对于股价的异动，刘志耕指出，相关收购动作直接点燃了二级市场的资金炒作热情，催生了极端行情，目前*ST中迪（000609）股价可能已经透支转型预期，回撤风险极高。
2025年，地产业务仍然是*ST中迪（000609）的营收主力，传统地产增收空间日渐枯竭。4月22日，披露2025年报后，*ST中迪（000609）的退市风险进一步显化。由于2025年全年营收仅2.08亿元，亏损4.18亿元，净资产-2.75亿元，同时触及净利润为负、营收小于3亿元以及净资产为负的退市红线，4月23日，“ST中迪”的股票简称正式变更为“*ST中迪（000609）”。
值得留意的是，这已经是*ST中迪（000609）第二次“披星戴帽”。同样由于业绩不达标，2024年4月披露2023年报后，其股票简称也曾由“中迪投资”变更为“*ST中迪（000609）”。之后，由于2024年全年营业收入3.05亿元，远超1亿元退市红线，2025年6月11日起，其股票简称去掉星标变为“ST中迪”。
当前，*ST中迪（000609）已经决心剥离地产业务，曾多次公告称，未来不再新增拿地、不再投建任何地产新项目，存量地产只做收尾清盘，后续不再布局房地产（881153）业务开发。近期，其全资子公司重庆中美恒置业有限公司下属位于重庆北部新区人和金山组团C35-1-1/05号宗地、地上在建构筑物被挂牌法拍。
但被寄予厚望的半导体（881121）资产的创收能力还有待进一步观察。公告资料显示，广西天微2025年虽然实现营收3.23亿元，同比增长约24%，但净利润亏损589.89万元，已连续3年亏损。刘志耕指出，新注入的广西天微电子（688511）本身处于微亏状态，短期内还难以实现大规模盈利贡献，财务状况尚未发生根本改变。
同时，“无偿”的资产注入也并非意味着完全的“零成本”发展。刘志耕向记者分析称，看似免费的对价背后往往隐藏着各类显性或隐性成本，其中包含必须承担的出资和债务义务、税务成本等。
为了进一步了解情况，6月5日，《华夏时报》记者向*ST中迪（000609）发送了采访提纲，但截至发稿未获回复。
