印尼落地煤炭（850105）出口统一管控，海内外煤炭（850105）供给同步收紧；叠加夏季用电高峰将至，广东电网用电负荷较往年提前两月刷新历史峰值。当供给收紧与旺季需求形成共振，煤炭（850105）板块中有哪些投资机遇？请看机构最新研判。
近期煤炭（850105）板块关注度显著升温，核心驱动力来自供给端收紧与需求端旺季临近的双重共振。供给方面，印尼自6月1日起正式实施煤炭（850105）出口统一管理政策，将出口经营权收归国有企业，预计进口成本将抬升、我国动力煤进口量将显著下降。国内外供给均失去向上弹性，对煤价底部形成较强支撑。
需求方面，夏季用电旺季临近，高温预期仍在，下游电厂日耗逐渐上升。广东已提前2个月负荷创历史新高，显示用电需求旺盛。同时，“算电协同”写入政府工作报告，AI推动电力消耗快速增长，进一步支撑用电需求。从现货市场看，截至6月5日，秦皇岛港Q5500动力煤平仓价863元/吨，周环比上涨5元/吨，煤价呈现加速上涨态势。机构预计，夏季煤价有望突破1000元/吨。
炼焦煤方面，山西大面积焦煤矿停产自查，供给收缩推动价格走强。京唐港主焦煤库提价超2000元/吨，周环比大涨超10%；1/3焦煤上涨超10%。下游焦炭第五轮提价全面落地，钢厂铁水产量维持高位，焦煤需求韧性犹存，短期货源偏紧格局未改。机构认为，后续全国安监严查有望扩散，叠加6月安全生产月影响，焦煤供给预计进一步收紧，中长期价格中枢有望抬升。
投资逻辑上，煤炭（850105）股具备周期（883436）弹性与稳健红利双重属性。动力煤方面，长协机制修复与“煤电企业盈利均分”逻辑支撑价格上行，现货已修复至长协价格之上；炼焦煤市场化程度更高，对供需变化更敏感，价格弹性更大。同时，多家煤企保持高分红意愿，已有6家上市煤企发布中期分红方案。当前煤炭（850105）持仓处于低位，基本面已到拐点右侧，布局窗口显现。综合机构观点，建议关注以下核心方向：
一是动力煤方面：晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源；
二是冶金煤方面：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、潞安环能；
三是煤化工（884281）受益：兖矿能源（600188）、中煤能源（601898）、中国旭阳集团（HK1907）。
风险提示：反内卷政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加；安监力度变化不及预期。以上内容综合自方正证券（601901）、山西证券（002500）、东吴证券（601555）、国泰海通（601211）证券、申万宏源（000166）证券、开源证券等近期已公开的证券研究报告，不构成任何投资建议，敬请投资者注意投资风险。
