华创证券发布研报称，柴油发电机组长期应用于工业、通信及传统数据中心等领域，而全球AI算力基建扩张、电网瓶颈加剧以及A级数据中心供电标准提升，正推动行业进入新一轮需求扩张周期（883436）。当前AIDC对于高可靠性备用电源需求显著提升，大功率、高压化、智能并机等产品升级趋势明确，数据中心已成为柴油发动机及柴发机组行业最重要的增量方向。与此同时，海外龙头厂商交付周期（883436）持续拉长，国内企业依托发动机技术突破、系统集成能力及供应链优势，正加速切入全球数据中心市场。该行看好AIDC景气度持续提升背景下，国内柴油发动机及柴发机组产业链的成长机会。
华创证券主要观点如下：
AIDC高可靠供电需求提升，推动柴发机组向大功率、智能化升级
柴油发动机是柴油发电机组的动力核心，其性能直接决定机组的可靠性、启动速度、燃油效率及持续供电能力。柴油发电机组主要由柴油发动机、交流发电机、控制系统及并联系统构成，通过柴油燃烧驱动曲轴旋转，再利用电磁感应实现机械能向电能转换。随着AIDC对高可靠性供电需求持续提升，大功率柴油发动机正加速向高功率密度、高瞬态响应及智能化控制方向升级，废气涡轮增压、数字控制及多机并联技术成为行业关键发展方向。对于大型AIDC而言，柴发机组不仅是备用电源，更是满足N+1、2N冗余标准的关键基础设施。
全球AI算力资本开支进入爆发阶段，AIDC备用电源需求正成为柴发行业最核心的增量来源
北美云服务商资本开支持续上修，全球数据中心装机量快速扩张，而北美电网建设滞后、电力接入周期（883436）长等问题，使“燃机+柴发”逐渐成为AIDC主流供电方案。其中，柴发机组作为A级数据中心刚性备用电源，需求确定性最强。根据Mordor Intelligence预测，全球柴油发电机组市场规模2035年将达362亿美元;康明斯（CMI）等海外龙头则表示，大功率数据中心备用发电机产能已排产至2027-2028年，供给持续趋紧，行业高景气度有望长期延续。
全球柴发行业当前呈现“海外龙头主导、国产厂商加速突破”的竞争格局
卡特彼勒（CAT）、康明斯（CMI）等欧美龙头凭借发动机技术、品牌及全球服务体系占据高端市场，但受AIDC需求爆发影响，其交付周期（883436）明显拉长，为国内企业打开替代窗口。国内产业链已逐步形成“发动机厂商+OEM集成商”协同发展的成熟体系：一方面，潍柴动力（HK2338）、玉柴国际（CYD）等发动机企业持续突破高端大缸径产品;另一方面，泰豪科技（600590）、科泰电源（300153）、苏美达（600710）等OEM厂商凭借系统集成能力及数据中心项目经验，持续获取国内外订单。国内企业依托更短交期、更强本地化服务及性价比优势，正加速切入全球AIDC电力供应链。
风险提示：AI基建资本开支不及预期风险;数据中心建设进展不及预期;行业竞争加剧风险。
