西部证券（002673）发布研报称，预计2026年全球储能（885921）电池需求达到925G（885556）Wh，同比+51%。锂电成本持续上升，钠电产业化拐点将至。锂电池（884309）材料价格大幅上涨推高生产成本，锂电与钠电价差不断缩窄，钠电具备优异的低温性能、循环性能和高安全性，且规模放量后，生产成本有望低于锂电，中长期具备较高发展潜力。
西部证券（002673）主要观点如下：
能源价格高位运行，储能经济性显著
中东冲突导致能源（850101）价格上涨，布伦特原油价格一度突破115美元/桶，天然气（885430）价格上涨直接推高电价，户储需求预计将迎来新一轮增长;大储及工商储随政策、刚需、经济性三重红利有望延续高景气需求;此外，AI数据中心建设规模快速增长进一步增强储能（885921）需求刚性。该行预计2026年全球储能（885921）电池需求达到925G（885556）Wh，同比+51%。
美伊冲突推升海外电动车需求斜率，中系产业链或为本轮需求外溢的直接受益方
全球油价高位运行背景下，中国新能源（850101）汽车出口高增，支撑中游产业链增长韧性。据中汽协，2026年1~4月中国新能源（850101）汽车累计出口138.5万辆，同比+116.4%;受益欧洲及亚太市场强劲需求，该行预计2026年海外新能源（850101）车销量增速有望达22%。中期视角下能源（850101）安全或将决定各区域市场的政策方向与电动车渗透率斜率。
上游成本年初大幅上涨，材料价格有望维持上涨通道
今年以来，上游原材料价格出现多重上涨，根据SMM和百川盈孚数据，截至5月22日，碳酸锂/磷酸铁/无水氢氟酸价格分别为17.8/13.5/1.48万元/吨，较年初涨幅49%/21%/25%，上游原材料成本持续上涨，中游锂电材料挺价意愿强烈，后续价格有望持续回升。推荐宁德时代（HK3750）、亿纬锂能（300014）、尚太科技（001301）、天赐材料（002709）、恩捷股份（002812），建议关注中创新航（HK3931）、富临精工（300432）、滨海能源（000695）。
AI算力奔涌驱动PCB量价齐升，高端PCB电子铜箔机遇敞阔
①锂电铜箔：高稼动率+产品结构调整驱动盈利触底回升，供需格局有望全面反转。②PCB电子铜箔：HVLP铜箔为AIPCB上游关键材料，HVLP-4/HVLP-5铜箔为高端电子电路铜箔重要升级方向;三井金属财报指引1.6T光模块将开启载体铜箔全新应用场景，有望打开载体铜箔增量需求空间。国产HVLP铜箔企业替代提速，头部企业以德福科技（301511）和铜冠铜箔（301217）为首形成双引擎，带动行业集中突破。建议关注德福科技（301511）、铜冠铜箔（301217）、诺德股份（600110）、海亮股份（002203）。
风险提示：新技术产业化进展不及预期;下游需求不及预期;行业竞争加剧;原材料价格波动;相关测算偏差风险。
