股价距最高点暴跌超81%，市值大幅缩水。一边是实控人陷入司法风波、被公安机关取保候审，一边是技术奠基人卸任、公司完成董事长换届，昔日医美龙头昊海生科（688366）接连遭遇多重变故。叠加业绩持续下滑、集采冲击等行业压力，如今的昊海生科（688366）已然站在发展的十字路口，未来走向备受市场关注。
董事长辞任
近日，昊海生科（688366）发布人事变更公告，公司原董事长侯永泰正式离任，不再担任执行董事、法定代表人、核心技术人员等职务。公告显示，侯永泰离任系个人年龄原因，后续将出任公司首席科学顾问，同时保留利康瑞等子公司任职，相关工作已完成交割。侯永泰在任期间9项发明专利权属均归属上市公司，不存在知识产权纠纷。
侯永泰拥有美国俄亥俄大学博士学位，曾任中国科学院上海药物研究所研究员，被视为公司的“技术派”奠基人，推动了玻尿酸（海薇、姣兰、海魅等）及人工晶状体等核心产品的研发与产业化。
而侯永泰离职的时间比较微妙。一是公司此时正处于业绩承压时期，2025年昊海生科（688366）营收同比下降约8.33%，归母净利润暴跌超40%；2026年一季度延续跌势，归母净利润下跌18.55％；并且，在管理层换届前夕，公司实控层面爆出重大利空，实控人蒋伟4月底被公安机关取保候审。此前证监会已对蒋伟出具行政处罚决定，其因内幕交易、建议他人买卖证券行为，被证监会没收违法所得4,709,741.41元，并对其处以14,629,224.23元罚款。尽管昊海生科（688366）表示，蒋伟涉及的事项与公司无关，且蒋伟不参与公司日常经营管理，强调该事项不会对公司日常经营、业务及财务造成重大影响。但实控人涉案事件持续引发市场对股权稳定性、公司长期治理的担忧；从行业层面来看，昊海生科（688366）的三大主业业绩失速，医美玻尿酸赛道陷入“量增价跌”的红海竞争，骨科和眼科耗材因为集采营收大幅下降。
因此，侯永泰此时辞任，让业内充满猜测。接替侯永泰的是原总经理 吴剑英。新任董事长吴剑英具有深厚的经营管理和渠道拓展背景，业内普遍认为此次交接是公司从“技术驱动”向“经营驱动”的战略侧重调整，以应对当前的市场困局。
三大赛道失速
昊海生科（688366）与华熙生物（688363）、爱美客（300896）并称医美三剑客。然而，2025年昊海生科（688366）是三剑客中业绩下滑幅度最大的公司。
2025年昊海生科（688366）全年实现营业收入24.73亿元，同比下滑8.33%；归母净利润2.51亿元，同比大跌40.30%，扣非净利润降幅更是达到57.67%。今年一季度，昊海生科（688366）归母净利润下降18.55%。马来西亚思特雅大学（UCSI）商学院营销学教授欧程曦向《华夏时报》记者指出，2025年昊海生科（688366）业绩下滑主要原因是医美方面玻尿酸受税率调整及需求影响；眼科方面人工晶状体受集采压价收入双降，叠加计提超1.5亿元减值；2026年一季度业绩下滑主要原因是消费（883434）疲弱、竞争加剧导致高毛利玻尿酸产品销售下滑。
分业务维度，眼科板块为全年营收最大拖累，眼科全年营收7.25亿元，同比下滑15.50%。人工晶状体产品进入国家带量采购两年协议期的第二阶段，产品中标后售价大幅下调，叠加国内白内障手术需求阶段性回落，进口代理晶体销售不及预期。公司出于对第二轮集采降价预判，计提深圳新产业商誉减值1.41亿元、美国子公司无形资产减值2500万元，近1.66亿元减值金额直接侵蚀当期利润。
医疗美容（884273）与创面护理产品条线同样营收不及预期。该业务板块营收整体下滑12.97％，其中，作为传统支柱产业的玻尿酸，营收5.69亿元，同比下滑23.26%。行业监管趋严、终端医美机构出清、市场价格内卷，大众款产品销量持续萎缩，仅海魅月白等高端新品营收小幅增长弥补缺口，而定位为大众入门的第一代和第二代玻尿酸产品遭遇消费（883434）需求阶段性减少，销售收入较上年度有大幅下降。
骨科方面，昊海生科（688366）作为国内第一大骨科关节腔粘弹补充剂生产商，其产品玻璃酸钠受多地省级集采落地影响单价下行，板块营收同比下滑1.02%，医用几丁糖（关节腔内注射用）同比下降15.67％。全品类中仅外科防粘连止血业务实现逆势增长，受益猪纤维蛋白粘合剂康瑞上市放量，板块营收2.30亿元，同比增幅57.66%，成为财报唯一亮点。
多重负面因素接连落地，直接反映在二级市场估值表现。回溯上市后行情，昊海生科（688366）A股在2021年达到巅峰价位192.16元，后来受到医美降温、集采落地、基本面走弱等多重影响，截至6月9日股价报收于31.65元，区间跌幅超81%，超300多亿元市值灰飞烟灭；港股同步走弱，2021年昊海生科（688366）达到历史最高价91.02港元，最新报价仅17.08港元，区间跌幅同样逾八成。和君咨询医药医疗（883435）事业部高级咨询师史天一向《华夏时报》记者表示，资本市场核心担忧集中在三大层面，一是核心主业全线承压，医美玻尿酸销售疲软且竞争白热化，眼科人工晶状体因集采持续降价；二是计提大额商誉减值且并购资产质量受质疑；三是实控人蒋伟因内幕交易被罚没近2000万元，并于2026年4月被取保候审，暴露公司治理风险。
此番管理层换届，是昊海生科（688366）在行业变革、业绩承压、治理风波叠加下的自救举措，但短期内，公司仍需直面医美行业内卷加剧、耗材集采常态化、主营业务增收乏力的行业困境，同时亟需化解实控人风波带来的信任危机，才能修复市场信心。
