新分子业务引领再次起航 华福证券首予药明康德“买入”评级

6月10日，华福证券研报指出，药明康德（603259）(603259.SH)CRDMO全球龙头，新分子业务引领再次起航。从归母净利润来看，2018年到2025年公司归母净利润从22.6亿元增至191.5亿元，CAGR达35.7%，26Q1公司实现归母净利润46.5亿元，同比+26.7%。新分子浪潮下，行业整体处于研发投入+渗透率双重提升阶段；新分子需求带动景气度回升，业绩和订单已持续改善；化学业务有望持续驱动公司业绩增长。选取同样以CDMO为主营业务的公司药明生物（HK2269）、药明合联（HK2268）、康龙化成（HK3759）、凯莱英（HK6821）、九州药业、博腾股份（300363）作为可比公司，药明康德（603259）估值低于可比公司平均水平。公司作为全球领先的一体化CRDMO企业，客户资源、技术水平、运营效率、研发能力、项目储备均处于领先水平，新分子业务前景广阔，首次覆盖，给予“买入”评级。