磷化铟领跑AI光模块国产替代 东吴证券首予云南锗业“买入”评级

6月10日，东吴证券（601555）研报指出，云南锗业（002428）(002428.SZ)是稀有金属锗产业链龙头，磷化铟领跑AI光模块国产替代。公司是国内唯一集锗矿采选、精深加工、半导体材料（884091）研发为一体的国家高新技术企业。公司2023年开始营收逐步修复，2025年公司营收10.66亿元，同比增长39%。公司是AI光模块、太空光伏、光纤、军工（885700）等高景气产业链上游核心材料供应商之一，具有很强稀缺性。公司前瞻布局磷化铟衬底，是中国磷化铟衬底龙头公司，商业航天（886078）加速发展，光伏级锗产品需求回暖。云南锗业（002428）是全球第三个掌握大尺寸磷化铟制备技术的企业，是AI产业链上游衬底材料稀缺核心供应商，有望充分受益于AI算力基建加速和商业航天（886078）发展，首次覆盖，给予“买入”评级。