6月11日，火炬电子（603678）（603678）股价再度封上涨停板，这已是其6月份的第三个涨停板。自5月18日启动以来，公司股价一路攀升，累计涨幅高达92.93%，近乎翻倍。然而，伴随股价波动的是机构席位的剧烈博弈与公司关于“MLCC（多层瓷介电容器）业务占比低”的风险提示。
顶级席位“对倒” 资金激烈换手
截至11日收盘，火炬电子（603678）股价报收于61.91元/股，全天换手率达9.06%，成交额超过25亿元，总市值升至294亿元。
6月9日，火炬电子（603678）因日价格振幅达15%登上龙虎榜，揭示了资金大进大出的迹象。当日，龙虎榜买入总额为5.16亿元，而卖出总额高达7.2亿元，净卖出额达2.04亿元。
值得注意的是，知名外资席位瑞银（UBS）证券上海花园石桥路营业部成为了多空搏杀的主战场。该席位同时现身“买一”和“卖一”，分别买入1.26亿元和卖出2.53亿元，疑似进行日内交易或对倒换仓。
与此同时，沪股通（885520）专用席位亦呈现双向交易特征，买入1.16亿元，卖出1.13亿元，显示出外资对该股也存在巨大分歧。此外，机构专用席位买入9667.98万元，显示出部分机构资金仍在逢低吸纳；而国泰海通（HK2611）证券旗下多个席位（上海分公司、总部）则集体出现在卖出席位前列，成为主要的做空力量。
一季度业绩“增收不增利”
股价暴涨的背后，是公司基本面出现的复杂信号。根据财报数据，火炬电子（603678）2025年业绩表现亮眼，全年实现营业收入41.21亿元，同比增长47.09%；归母净利润3.20亿元，同比增长64.39%。然而，进入2026年一季度，公司业绩却出现“变脸”。尽管营收继续保持77.16%的高增长至13.50亿元，但归母净利润仅为0.40亿元，同比大幅下降62.82%。
浙商证券（601878）分析师彭磊指出，公司一季度利润下降主要受特种业务订单释放节奏及去年同期高基数影响。虽然短期业绩承压，但公司元器件主业景气度回升明显。2025年，公司元器件产品收入达13.63亿元，毛利率维持在54.29%的高位。特别是分公司天极科技（688116）在微波芯片电容器、薄膜电路领域订单大幅增长，福建毫米实现扭亏为盈，显示出细分领域的强劲动力。
面对股价异动，火炬电子（603678）曾在6月初紧急发布澄清公告，试图给火热的“算力概念”降温。公司表示，关注到市场对其MLCC业务的关注。但截至2025年年底，公司自产MLCC业务收入占主营业务收入的比例仅约为17%。更重要的是，该业务在算力基础设施方向的应用尚处于培育期，相关业务收入占比极低，对公司业绩影响有限，且推广存在较大不确定性。
尽管公司主动“泼冷水”，但机构依然看好其长期逻辑，核心在于陶瓷新材料的突破。
彭磊在研报中强调，公司旗下的立亚新材是国内少数具备陶瓷材料规模化生产能力的企业，主营的CASAS-300高性能特种陶瓷材料系列产品，是新一代航空发动机（885884）热端结构部件的理想材料。
光大证券（HK6178）分析师尹会伟认为，公司通过不断优化产品结构，在各产品细分领域的品牌影响力持续提升。预计公司2026年至2028年归母净利润将分别达到5.27亿元、6.54亿元和7.87亿元，当前股价对应的PE分别为31倍、25倍和21倍。
投资策略上，南京一券商投顾11日向《大众证券报》记者表示：“火炬电子（603678）股价此轮上涨，是新材料预期与游资炒作共同作用的结果。公司虽澄清了MLCC在算力领域的贡献有限，但其作为军工电子（881276）核心标的的地位并未动摇。由于公司前期涨幅过多，建议警惕短期资金获利了结带来的剧烈波动风险。”记者 张曌
