“未来，白酒（881273）行业将步入存量竞争的新阶段，产业集聚效应会进一步凸显，茅台依然具备强劲的发展韧性与增长潜力。从当前看，茅台依然是一家非常健康的公司，拥有‘高毛利、高净利、高分红、低负债’的独特优势。”6月11日，在2025年度股东会上，贵州茅台（600519）酒股份有限公司党委书记、董事长陈华与投资者分享了他对白酒（881273）行业未来走势以及贵州茅台（600519）当下处境的最新研判。
在白酒行业深度调整的背景下，“市场化改革”毫无悬念地成了茅台管理层提及最多，也是到场股东最为关切的主线议题。陈华表示，茅台所推行的市场化，不只是针对销售端，而是覆盖全产业链、全流程的市场化。
此外，在2025年度股东会上，贵州茅台（600519）管理层还就随行就市、市值管理、拆股可能性、品牌年轻化、国际化布局等热点问题一一作出了回应。
谈价格变化与市场化改革
“市场化改革”“随行就市”，这两个关键词在整场股东会中被反复提及。面对股东关于价格调整节奏与频率的提问，陈华给出了明确答案：公司将以市场需求为驱动，构建动态价格调整机制。
他详细回顾了2026年年初以来，茅台价格体系的变化——1月1日对产品自营零售价格体系进行全面重塑；3月31日将飞天53%vol 500ml贵州茅台（600519）酒（2026）销售合同价由1169元上调至1269元，自营零售价由1499元上调至1539元；5月16日又对陈年茅台、精品茅台等多款产品零售价进行上调。“每一次调整都是基于市场供需情况，本着供需适配、量价平衡的原则，谨慎客观研判后做出的。”陈华说。
对于下一步市场化改革如何深化，陈华回应称，茅台将继续坚持以消费（883434）者为中心、以市场需求为驱动，持续深化线上线下融合发展，“线上”更加侧重高效触达、提升效率，依托数字化手段拓宽客群覆盖，快速挖掘和链接潜在需求；“线下”更加侧重实效转化、优化服务，深耕终端场景，做好客户对接与维护，用贴心服务增强客户黏性，让消费（883434）者切身感受到茅台产品和服务质量。
他进一步谈到，市场化改革会将消费（883434）者的真实诉求、渠道的实际需求传递到生产和供应环节。茅台将不断优化管理体制机制，打破职能边界和信息壁垒，推动全链条从“被动响应”向“主动适配”转变，确保适配市场化改革。
谈市值管理与拆股可能
“当前，茅台已经从高速发展阶段转向高质量发展阶段，做好市值管理尤为重要。”面对当前茅台股价的波动现状，陈华在现场呼吁道：“今天来的都是股东，对于股东而言，大家不是短期炒股，而是长期持有，希望大家保持耐心，相信公司会带来较好的投资回报。”
面对接下来市值管理的计划，茅台管理层明确了三点方向：
第一，提升公司发展质量。茅台将聚焦自身经营质量的提升，以消费（883434）者为中心推进市场化改革，这是打基础、利长远的工作。目前改革已初见成效，公司生产、质量、销售、治理等各方面均处于健康良性状态。长期来看，只要公司经营健康，就能穿越行业周期（883436），实现高质量、可持续发展，从而为市值管理奠定坚实基础。
第二，增强投资价值和股东回报。茅台的三年分红规划已实施两年，股份回购也已启动。未来，茅台将结合经营发展实际、资本开支需求以及行业竞争态势，科学运用市值管理工具，在确保可持续发展的前提下，保障市值管理工作的连续性、稳定性和可持续性。
第三，理性看待股价与市值的波动。行业发展存在周期（883436）性，股价和市值也会出现周期（883436）波动。但从长远时间维度看，茅台的核心着力点始终是提升自身质量。公司不会因短期波动而改变战略方向，而是坚定推进市场化改革，稳步提升内在价值。
针对股东关注的拆股问题，董事长陈华回应称，关于是否拆股，股东的观点目前也非常分化。“公司未来要不要拆股，需要先从是否符合当前公司发展阶段，是否有利于未来高质量发展的角度综合研判。“从目前来看的话，公司暂无拆股计划。”
谈年轻化与国际化
关于年轻化战略，贵州茅台（600519）酒股份有限公司党委副书记、董事、代总经理王莉在回应跨界合作问题时表示，品牌联营今后将非常谨慎。
此前茅台推出的茅台冰淇淋、酱香拿铁、茅台巧克力等产品，经过内部全面评估，虽然在一定程度上实现了年轻化战略，但对品牌并非加持，且市场前景不符合酒类公司的运营模式。因此，公司已逐步软着陆退出，目前仅在茅台大酒店（HK0045）和三亚度假村保留茅台冰淇淋。
“这些尝试作为年轻化探索，已成为公司的一笔资产和财富。未来，公司品牌的目标是‘长红’而非‘网红’，任何品牌联营都必须符合战略方向和商业模式。”王莉说。
在回应股东关于国际化战略的问题时，茅台管理层表示，2026年一季度海外市场收入出现阶段性回落，主要受外部消费（883434）环境承压影响，也与公司主动推进国际化战略转型、深化结构性调整密切相关。
“我们持续强化对违规渠道商的治理，部分渠道商被暂停业务办理，这对当期出口数据产生了一定影响。这是公司以短期业绩调整换取长期健康发展的必然选择。”贵州茅台（600519）酒股份有限公司副总经理张旭说。
当前，茅台正处于从产品出口向品牌出海跨越的战略攻坚阶段。截至目前，茅台国际市场已覆盖五大洲63个国家和地区，拥有120余家渠道商，出口规模长期稳居中国白酒（881273）行业首位。
2026年，茅台将围绕六大体系系统推进国际化战略：在品牌体系上，确立“会呼吸有生命的酒”核心价值主张，统一全球品牌表达，加快海外茅台文化体验馆建设。
在产品体系上，优化金字塔型产品结构，塔基以53度、42度普茅为主力，塔尖以精品、生肖、陈年、文创产品拉升品牌高度，同步推进飞天国际版、王子国际版等新品开发。
在价格体系上，坚持“品价匹配、梯度合理；市场导向、动态调整；竞争导向、渠道共赢；回流治理、生态培育”的原则，引入第三方实时监控国际市场价格。
在渠道体系上，聚焦批发、线上零售、线下零售、餐饮、酒店五大渠道，以东南亚、日韩、北美为重点，设立五个区域营销班组，探索建立欧洲前置仓。
在政策体系上，围绕建立品牌信任、扩大品牌声量、促进客群转化配置资源；在合规体系上，依托产品溯源电子标签及外箱喷码技术，联合海关打假部门，严查回流、串货、低价扰乱市场等违规行为。
