上证报中国证券网讯(记者邹传科)6月11日，港交所官网披露，安徽华创新材料股份有限公司(简称“华创新材”)已向港交所主板提交上市申请，中信证券（600030）担任本次发行独家保荐人。此时距离公司今年3月终止A股上市辅导尚不足三个月。
华创新材是2025年出货量排名全球第三的电解铜箔生产商，其高负债、主业实质亏损、客户高度集中等风险因素受到业内关注。
全球市占率居前三营收规模持续高增
招股书显示，华创新材专注于高端性能电解铜箔研发、生产及销售，核心产品分为两大品类，一是高端性能锂电铜箔，以双面光铜箔为主，为锂电池（884309）关键负极集流体；二是电子电路铜箔，是生产覆铜板(CCL)及印制电路板（884092）(PCB)的关键导电材料，为新能源（850101）与电子信息产业不可或缺的基础组件。
电解铜箔作为锂电池（884309）和电子电路制造的重要原材料，是新能源（850101）与电子信息产业不可或缺的基础组件。其中，锂电铜箔的质量、表面特性及力学性能直接影响电池负极制造工艺和锂电池（884309）的电化学性能。随着锂电池（884309）技术快速发展，铜箔产品正朝着高能量密度、低翘曲、超薄、高抗拉强度及高延伸率方向演进，对提升电池能量密度、安全性及使用寿命具有关键作用。
根据弗若斯特沙利文出具的行业数据，按2025年出货量计算，华创新材为全球第三大电解铜箔生产商，市场份额约5.4%。
产能方面，公司目前已具备年产15万吨铜箔的生产能力，产品覆盖新能源（850101）汽车动力电池、数码与储能（885921）电池等领域。股权融资层面，公司2022年12月完成超7亿元A轮融资，引入宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、国轩高科（002074）、欣旺达（300207）、高瓴资本等产业链龙头企业与知名投资机构。
经营业绩方面，2023年至2025年，华创新材分别实现营业收入43.62亿元、55.33亿元、86.30亿元，两年间营收增幅达97.8%，规模增长显著。在盈利能力方面，公司2023年、2024年分别净亏损2.12亿元、3.64亿元，2025年实现净利润0.98亿元，完成账面扭亏。招股书解释，盈利改善主要得益于铜箔加工费回升、高附加值超薄铜箔占比提升以及产能规模效应显现。
主业尚未实质盈利多重风险有待关注
尽管实现账面盈利，华创新材核心业务尚未真正盈利。招股书数据显示，2025年公司计入当期损益的政府补助约4.01亿元，扣除非经常性损益后的净利润约为-3.03亿元。
财务结构层面，公司负债水平持续攀升。截至2025年末，华创新材资产负债率已从2023年的74.9%升至83.5%。同期，公司有43.59亿元银行贷款由控股股东华友控股及实际控制人提供担保，占贷款总额的46.9%。招股书在风险因素中明确提示，公司依赖关联方提供财务资助及担保，若该等支持中断，可能对公司融资能力与日常经营产生不利影响。
客户与股权结构方面，公司客户集中度处于较高水平，前五大客户收入占比约81.4%。股权结构显示，华友控股为公司控股股东，由陈雪华、邱锦华夫妇实际控制，合计持股约61.72%。其他机构股东包括宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、珠海冠宇（688772）、国轩高科（002074）、工银资本等，高瓴资本、欣旺达（300207）等亦在早期融资中现身。多家下游核心客户同时兼具股东身份，招股书提示，若主要客户减少采购，可能对公司经营业绩造成重大不利影响。
回顾上市历程，华创新材此前曾积极推进A股IPO。2022年12月，中信证券（600030）与公司签署辅导协议，并向中国证监会安徽监管局报送辅导备案申请材料且获受理。今年3月25日，中信证券（600030）发布公告称，综合考虑华创新材后续资本运作规划，经双方友好协商，一致同意终止首次公开发行股票并上市的辅导工作。
一位券商资深分析人士对上证报记者表示，华创新材在终止A股辅导后快速转道港交所，是基于自身行业地位与财务修复窗口期的战略选择，港股相对灵活的上市规则为其提供了更适配的融资路径，但高负债、主业实质亏损、客户高度集中等风险因素，也使得其上市前景仍存不确定性。
