凭借“白内障，看不清，莎普爱思（603168）滴眼睛”的洗脑广告语风靡全国的莎普爱思（603168），正彻底告别滴眼液单一红利时代。
近日，公司官宣枸橼酸西地那非口崩片获批上市，正式入局男性勃起功能障碍(ED)药物赛道，时隔11年再度试水“男人生意”。
在公司连续巨亏、主业双双失速的困境下，这款新药被视作莎普爱思（603168）的救命稻草，但面对内卷激烈的百亿红海市场，公司的翻盘之路布满荆棘。
此次并非莎普爱思（603168）首次布局男性健康领域。早在2015年，公司就豪掷3.46亿元收购强身药业100%股权，溢价率超200%，瞄准补肾壮阳赛道，旗下四子填精胶囊、前列回春丸等产品精准布局男性康养市场。
彼时公司寄望通过跨界收购完善业务布局、打造新增长曲线，但这场跨界尝试最终惨淡收场。
2016至2018年，强身药业连续未能完成业绩承诺，莎普爱思（603168）累计计提超2.2亿元商誉减值，直接导致公司2018年上市以来首次亏损。2021年，公司仅以8200万元低价转让强身药业股权，彻底结束首次跨界尝试。
重押男性赛道的背后，是莎普爱思（603168）岌岌可危的业绩现状。作为公司曾经的核心支柱，莎普爱思（603168）滴眼液曾年营收高达7.54亿元，占公司营收七成以上。
但2017年，其滴眼液产品功效遭到舆论广泛质疑，市场口碑崩塌，销售额断崖式下跌。2025年，该产品营收仅1.87亿元，不足巅峰时期的三成。
主业颓势持续蔓延，叠加业务拓展失利，公司业绩持续恶化。财报数据显示，2024年莎普爱思（603168）营收同比下滑24.96%，归母净利润亏损1.23亿元。
2025年公司业绩进一步恶化，全年营收4.63亿元，同比微降4.38%，归母净利润亏损2.39亿元，同比扩大93.39%，创下上市以来最大亏损纪录。目前公司医药工业、诊疗服务两大主业双双失速，旗下收购的医疗机构持续亏损、商誉减值大幅计提，公司亟需新业务破局。
从市场前景来看，莎普爱思（603168）此次入局看似恰逢其时。随着国民健康需求升级，国内抗ED药物市场持续扩容，预计2025年市场规模突破百亿元，年均复合增长率超12%，且患者群体呈现年轻化趋势，市场需求广阔。但看似蓝海的赛道，早已成为竞争白热化的红海市场。
仅核心成分西地那非，国内获批药企就超50家，相关产品上百个，行业价格战愈演愈烈。即便是抗ED药物龙头白云山（HK0874）金戈，也在2025年陷入量价齐跌困境，营收、销量双双大幅下滑，行业内卷程度可见一斑。
虽然莎普爱思（603168）的口崩片剂型无需用水送服、隐私性更强，具备一定差异化优势，但这点剂型优势很难在激烈的市场竞争中形成核心壁垒。
更关键的是，莎普爱思（603168）存在明显的渠道短板。公司长期深耕眼科药品领域，渠道集中于眼科门诊和连锁药店（884300）OTC柜台，而抗ED药物的核心销售渠道为男科专科医院（884301）、电商平台及成人用品渠道。
公司在相关领域毫无积淀，需要从零搭建团队、拓展渠道，前期市场推广成本高昂，进一步加剧盈利压力。
此次西地那非口崩片研发投入仅991.5万元，试错成本相对可控，但想要依靠该产品扭转公司颓势难度极大。
无论是品牌心智、渠道布局，还是资金实力，莎普爱思（603168）都远不及行业老牌玩家。对于深陷亏损泥潭的莎普爱思（603168）而言，这款新药或许只能成为短期业绩补充，难以扛起公司翻盘的重任，其跨界突围之路仍道阻且长。
