国信证券（002736）近日发布研报，首次覆盖国内轻商制冷换热器标杆企业同星科技（301252）(301252)。研报指出，同星科技（301252）是深耕行业三十余年的热交换器核心供应商，正凭借在传统制冷领域的深厚积累，全面向AI数据中心(AIDC)液冷、机器人热管理等新兴热管理赛道升级，开启二次成长曲线。
传统业务根基稳固标杆地位持续夯实
同星科技（301252）成立于1993年，是国内头部热交换器供应商，主要产品包括换热器等制冷零部件及产品、汽车空调（884113）系统零部件等。公司下游应用领域广泛，涵盖轻商制冷设备、家用制冷设备、热泵干衣机、汽车、数据中心、冷链物流（885502）等，并与海尔集团、海信集团、美的集团（000333）、LG电子、长安汽车（000625）、世图兹等国内外领军企业建立了长期稳定的合作关系。
公司在轻商制冷设备热交换器领域占据头部地位，展现出稳健的成长性。2021-2025年公司收入CAGR达13%，归母净利润CAGR为12%。国信证券（002736）认为，公司在传统领域的核心优势体现在三个方面：一是具备行业领先的产品力和技术储备；二是生产端柔性化程度高、型号齐全且定制化服务能力强；三是常年与下游头部企业保持稳定的合作关系，客户粘性极强。
从行业需求来看，传统制冷领域发展已较为成熟，但仍保持稳中有增的态势。2020-2025年，我国轻商制冷设备销量从1399万台增长至1800万台，复合增速为6.5%；家用制冷设备销量增长至约3亿台，复合增速为5.6%。与此同时，干衣机、新能源汽车（885431）热管理、储能（885921）设备等新品类需求的持续增长，进一步推动了制冷设备行业的扩容。
拥抱AIDC液冷浪潮抢占算力热管理高地
随着全球AI基建新周期（883436）开启和高功耗芯片的普及，AI数据中心(AIDC)的冷却需求正迎来爆发式增长。国信证券（002736）研报指出，全球AIDC液冷系统的行业规模有望在2027年实现翻倍增长，达到175亿美元，进而大幅拉动相关换热设备的需求。
同星科技（301252）在IDC温控业务领域布局较早，凭借在热管理领域的技术积淀和制造能力，已与行业龙头世图兹等实现了长期合作。国信证券（002736）认为，AIDC液冷作为高成长赛道，将为公司带来显著的业绩增量。
切入机器人核心部件布局具身智能新蓝海
万联证券研报指出，当前人形机器人（886069）产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉（TSLA）、宇树科技（300674）、智元机器人、优必选（HK9880）稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型为机器人赋予感知与决策能力，人形机器人（886069）有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。
2025年，同星科技（301252）正式布局机器人赛道，重点开拓具身智能领域精密结构件、散热模组等高确定性、成长性业务。年内公司积极对接国内头部人形机器人（886069）厂商，聚焦设备高负载工况下的散热瓶颈，针对芯片、关节电机、电池等关键部件的发热问题，完成产品研发、样品试制、性能迭代及客户送样全流程工作。相关产品凭借出色表现获得客户高度认可，技术创新成果丰硕，综合产品实力实现全面跃升。
2026年公司业务落地节奏进一步加快：5月15日，同星科技（301252）与上海具身慧智达成战略合作，双方深耕机器人热管理、精密结构件两大领域，搭建起集技术研发、产品创新、市场拓展于一体的深度协作体系，联合打造散热与外观一体化的定制解决方案。5月29日，同为具身智能核心零部件产业化项目正式签约落地，项目聚焦人形机器人（886069）关节模组及各类精密零部件，推动合作模式由单纯代工加工升级为联合研发，助力公司切入海内外头部机器人厂商供应链，持续完善具身智能业务版图，为第二成长曲线加速发展注入强劲动力。
全面向热管理升级开启二次成长曲线
当前，同星科技（301252）正从轻商制冷换热器标杆向热管理解决方案提供商战略升级。在传统业务领域，公司凭借技术、产能和客户优势持续巩固标杆地位；在新兴业务领域，AIDC液冷和机器人热管理两大增量市场有望为公司打开全新的成长空间。国信证券（002736）首次覆盖同星科技（301252），看好公司在热管理升级浪潮中的长期发展潜力。
